经济学者吴迪撰文指出，从2014年9月至今，中国的70个大中城市新建商品住宅价格指数同比增速一直为负。这意味着中国的房地产已经连续1年4个月处于价格通缩。好消息就是，从2015年4月至今同比增速负值一直在不断缩小，这意味着房地产价格通缩形势有所缓解。能不能由此判断房地产已筑底反弹？如果不是，赵家人为什么要拼了命的拿着杠杆资金举牌房地产企业万科？如果房地产还在探底，赵家人会这么拼吗？这篇文章具有一定参考意义。
如上图所示，今年以来，包括了降息降准在内的托市政策（降低首付比例及放宽公积金置业等政策）正在收效。近期传出的托市政策有供楼开支可扣税，个别地方政府也推出形形色色的资助置业计划，包括按学历提供置业补贴：河南省宣布每年会拨出3亿元资助农民进城买首套房等。这些政策足以为房地产筑底吗？
但问题是，（如下图所示）房地产价格通缩形势自2015年4月至今的这一波改善，主要是有一线城市推动的，其价格同比增速已接近过去5年的峰值；二三线城市复苏乏力，依然处在强劲的价格通缩压力之下。
一线城市价格同比增速已接近过去5年的峰值，可能冲高回落，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比增速可能还将重拾探底之旅。
所以判断房地产已筑底反弹为时尚早，托市之效只是暂时的。这一点我在《房地产去库存歼灭战的走向和突围思路》一文中已有阐述。中央目前的托市政策效果难以持续，因为决定房地产趋势的关键货币指标（M2同比增速）依然有继续探底的可能。
房地产市场的筑底之旅仍然很漫长。这也意味着央行的降息通道也远未到尽头，不到零可以不收手，这样一来，美联储又启动加息周期了，人民币的汇率还得掉头向下。我早在《习大大看跌期权拯救危机里的中国》一文里就说过，要同时托举楼市，股市和汇市是不可能金融三角。只有借助人民币战略贬值来保住人民币资产（楼市，股市等）价格不崩盘（人民币贬值有助于托住房地产？好毁三观呐，为什么和市面上的砖家说的不一样？他们不是说人民币贬值会导致房地产崩盘吗？详细解读见前文《央妈双降是股市和楼市冬天里的一把火吗》）。
在房地产价格通缩形势严峻的情况下，还有一个非常令人担忧的情况，如下二图所示，目前的房地产库存同比增速依然处在一个历史高位水平，目前的库存比2013年11月高出48%，这表明两年时间里房地产库存规模上涨了近一半。
中央一直反复强调，不触发系统性的金融风险是必须坚守的底线。但房地产就是触发系统性金融风险的按钮：过去这十几年，中国的融资活动主要是靠以房地产为代表的不动产构成的抵押品链条和以银行为主体的融资渠道维持的。房地产等不动产是债务融资过程中最重要的抵押品，以国有四大行之一的中国银行（BOC）为例，在2011年其贷款抵押品的39%为房地产和其他不动产。而房地产和土地作为抵押品在房地产信托等影子银行信贷中的权重可能更大，危害也可能更大。银监会的数据表明2013年底中国最大的几个商业银行的房地产贷款及以房地产为抵押品的贷款在贷款总额中的占比为38%。其实实际情况比官方数据揭示的还严峻。房地产硬着陆将意味着整个金融体系都要宕机。
如上图所示，目前官方数据显示，中国银行的不良信贷资产对GDP的占比是2%左右，但根据宏观经济智库FathomConsulting的测算，这个占比已超过20%。这意味着房地产的硬着陆将会是压倒外强中干的中国银行业的铁杆稻草。
有很多读者着急买房子，留言我说吴老师，不要为房地产保卫战支招了，让它崩了吧，这样好“安得广厦千万间，大庇天下寒士俱欢颜，风雨不动安如山”。你们知不知道，在杜甫的唐朝，房地产和宏观经济并没有像现在这样高度金融化，房地产也不是整个债务融资活动最重要的抵押品（房地产一倒，整个银行业，整个金融业全部都要坍塌，整个中国经济都要gameover）。皮之不存，毛将焉附？如果整个中国经济拖垮了，你就能买得起房子吗？你就能产生足够的收入在这个房子里面维持一个幸福的家吗？凿沉一艘船并不是到达彼岸的方法。螳螂捕蝉黄雀在后，你看到了自己的房子却看不到这个世界可以吞噬你。
房地产去库存将是中国经济的生死之战，而这一仗还没有真正开始。
把中国和美国的住宅新建投资同比增速图叠加到一起，美国的房地产在2005年11月见顶，中国的则在2014年一月见顶。到目前这个阶段，美国的住宅新建投资同比增速坍塌为-20%左右，而中国的还是正的。这意味着地方上为了土地财政和GDP并没有积极缓解房地产业的产能过剩问题，还在积极的追加投资，导致库存问题愈演愈烈。
中央要打房地产去库存歼灭战，地方上要稳住收入来源，政令不出中南海的话，则胜算几何？这一仗会很艰巨，博弈也会很空前惨烈，野蛮人强攻万科就是一个前戏。