1、12月工业企业利润当月同比增速为最近四个月最低值,与12月工业增加值下滑相符,与12月雾霾严重导致停产限产有关。
2、2015年企业盈利结构性明显,41个行业大类中,29个行业利润正增长,12个负增长,煤炭等五大产能过剩行业利润减少近5000亿,而全部行业利润减少仅约1500亿。
3、产成品库存增速为08年以来最低水平,且仍在下滑之中。企业补库存空间巨大,最早可能发生在1-2月份,因高频数据预示PPI将大幅回升。
4、当前经济下滑既有结构性问题,又有周期性问题。提高企业利润,一方面需要通过供给侧改革淘汰落后产能,以解决结构性问题;另一方面需要财政发力,扩大总需求,解决周期性问题。随着财政发力和PPI负值收敛,经济下滑的周期性因素将被扭转,企业盈利的长期改善可以期待。