《四维环球金融智库》微信公众号刊文指出，目前中国实行资本管制却是一个下下之选，因为资本管制意味这在对外开放方面的一个倒退，资本管制损害的是未来政府的信用，十多年一来在资本项目开放方面的成果毁于一旦，而且资金不能自由流动，资源不能配置到最有效率的地方，中国企业走出的步伐放缓，而政府的监管成本升高，这也是为什么俄罗斯此次在卢布大幅度贬值的情况下也没有实行资本管制的原因。这篇文章具有一定参考意义，和讯网已获转载授权。
最近，日本央行行长黑田东彦建议中国实施宽松的货币政策，因为这样有利于中国经济从出口导向型工业经济转向需求驱动的消费型经济，但前提是必须实施资本管制，这样才可以避免人民币过度贬值。
黑田先生话音未落，1月28日日本央行便推出了负利率政策，当天日本股市大涨，而日元则暴跌。
日本早在安倍晋三2012年末正式就任日本首相后，于2013年1月22日宣布引入新的通胀目标和开放式资产购买计划。其中包括两项内容：一是日本央行将通胀目标设定为2%。二是从2014年1月开始，不设置具体终止期限，每个月的资产购买量约在13万亿日元，其中约有2万亿日元用于购买日本政府债券，约有10万亿日元用于购买短期国库券。
这些措施客观上讲对日本的经济具有强大的刺激效果，日元整整从2013年年末最高点78跌到2015年年中的125，此后日元开始升值到年初的116。日元的贬值，以及宽松的货币政策对日本经济具有强大的支撑作用，日本经济在过去几年出现缓慢复苏迹象。从去年下半年开始日本经济再次进入疲软，这也是日本再次祭出负利率政策的原因。
日元贬值对日本经济的支撑作用不用细讲，只要看最近两年中国人疯狂赴日本抢购旅游就知道了，这三年来日元相对于人民币贬值了35%左右，日本的东京的酒店根本不够中国人住，这是货币贬值的厉害。
宽松的货币政策对于本国的实体经济的支撑是不言自明的，但是这种政策在开放经济之下，如果资本项目是开放的，则将会加大本币贬值，导致其出口货物价格降低，从而支撑出口。一个国家出口强劲了，就是贸易伙伴国家的顺差减少了，竞争力降低了，所以宽松的货币政策，往往会引发邻国的担忧。
这样我们就理解黑田先生的用意了。很显然黑田先生是同意央行实行宽松政策的，但他的前提是央行实行资本管制。笔者不想用恶俗的阴谋论来猜测这位央行行长，但是这样的货币政策显然是有利于日本的，因为中国经济要抵挡此次衰退，必须实行宽松的政策，这是趋势。但是如果实行宽松政策导致人民币贬值将对冲掉日本的宽松效果，日元贬值的效果就大打折扣，这是黑田的私心。
但是你仔细再一想，黑田先生的建议又是有道理，日本实行宽松政策，日元贬值，但是可以不用资本管制，这是为什么，因为日本的庞大债务都是内债，政府的债权人都是国内的居民，他不用发愁资本外流。
而中国则不同，尽管表面上看，中国政府的债权人也是国内的居民，主要是境内的商业银行，但是这些商业银行的钱却是主要是人民币持续升至多年形成的外汇占款。这些资金具有极大的不稳定性，一旦国内投资收益率下降，或者中外利差扩大，或者预期资本价格下跌，就可能出逃。这也是为什么最近央行在年末资金紧张的情况下，不敢降低存款准备金率的原因，因为这些存款准备金正是外汇占款，这些钱一旦放出去，就为资金流出打下了伏笔。
然而，目前中国实行资本管制却是一个下下之选，因为资本管制意味这在对外开放方面的一个倒退，资本管制损害的是未来政府的信用，十多年一来在资本项目开放方面的成果毁于一旦，而且资金不能自由流动，资源不能配置到最有效率的地方，中国企业走出的步伐放缓，而政府的监管成本升高，这也是为什么俄罗斯此次在卢布大幅度贬值的情况下也没有实行资本管制的原因。
因此，不同的国情决定了不同的货币政策，有些专家用阴谋论解读黑田的建议不是没有道理，但是思考的还不够透彻。