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申万宏源:出口增速大幅低于预期 外部改善趋势值得警惕

2016-03-09 09:17:29   来源:   

中国2月贸易数据喜忧参半出口大跌超预期,不过进口降幅收窄且好于预期。

按人民币计,中国2月出口同比-20.6%,预期-11.3%,前值-6.6%;2月进口同比-8%,预期-11.7%,前值-14.4%。

中国2月贸易帐+2095亿元,预期+3410亿元,前值+4062亿元。

申万宏源点评如下:①出口增速大幅低于预期,外部改善趋势值得警惕。2月份出口增速跌幅显著扩大,主要是因为春节放假对企业订单执行产生扰动、人民币汇率企稳导致虚假贸易规模回落等因素所致。如果考虑季节性,总体衡量今年前两个月的出口规模,同比增速仍处于历史同期的低点,接近2009年的水平。

②进口增速降幅收窄,商品价格企稳是主因。2月中采PMI新订单和进口分项指数仍在下滑,显示内需并没有实质性改善。但是大宗商品价格环比企稳,进口价格指数大幅上升,对进口金额同比跌幅收窄产生了较大的正面影响,是进口改善的主要原因。

③前两个月数据并没有呈现回稳迹象,暗示2016年总体情况恐怕也不容乐观。一方面今年全球经济能不能比去年好存在疑问,另一方面在货币竞相贬值的大环境中,人民币汇率弹性加大能否稳定出口也存疑。出口是中国经济的一个重要动力,2016年中国经济前景面临新的变数。

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