创新和监管、注册制改革、多层次资本市场建设、对违法违规行为的打击力度,是投资者比较关注的话题。2016年“两会”启幕,证监会表示,“将不断提高对建议和提案办理工作重要性的认识,促进资本市场更好地服务于实体经济。”
对于如何加快资本市场发展,普华永道中国企业并购服务部北方区主管合伙人钱立强告诉中国经济时报记者,“中国监管层的灵活度要得到提升,市场需要更加透明化的信息来源,以此来判断未来走势。另外,还要从法规上保护参与者,做好风险管控。这两点缺一不可。”
普华永道中国私募股权基金业务组北方区主管合伙人卓志成表示,一个剧烈波动的资本市场肯定会影响到投资者的行为。中国市场有很多政策因素。从2015年的数据来看,私募股权基金参与投资交易活动活跃,虽然投得多、退得少,但可以看出大家对市场的某些行业还是很有信心。
私募股权基金活跃
普华永道3月3日称,2015年是私募股权基金参与投资交易活动特别活跃的一年,交易金额达到了1921亿美元,同比增长169%。全年私募股权及风险投资交易金额占据全球交易总额的48%,而同期全球交易总额仅增长18%。
2005年至2015年期间,中国大陆及香港市场总共募集资金4300亿美元,在亚洲私募股权基金中占主导地位(数据不包含其他市场所募基金中专项投资于中国市场的资金部分).2015年,人民币基金规模从上一年度下跌7%至198亿美元。整体而言,外币基金与人民币基金募资规模比例趋于平稳。
卓志成对此表示:“私募股权基金交易数量的上升主要是因为在大众创业、万众创新背景下,新经济活跃度提高,国内投资者表现积极。而交易金额的突破则得益于越来越多的国外企业回归国内市场。风险投资行业和科技行业投资受到投资者热捧,希望抓住中国科技行业的机遇,在经济放缓的大背景下寻找可见的增长机会。而完成的交易中不乏一些大规模交易,既有早期融资,也有随科技行业开始整合而发生的成熟型公司交易。”
高科技与消费行业火热
高科技与消费相关行业仍为私募股权基金两大热门行业,2015年,私募股权基金在高科技行业投资的交易数量上升至40%,金额达到了768亿美元,创造了超过上一年度近六倍的新高。其中,共有27宗私募股权基金/财务投资者参与的投资交易单笔金额超过10亿美元,创历史新高。
普华永道中国私募股权基金业务组基金审计合伙人倪清表示:“私募股权基金与财务投资者的国外并购趋势已非常显著,2015年的交易数量相比前期的高点几乎翻了一番。这些投资者主要希望寻找具有‘中国视角’的海外资产。”
在退出方式上,海外上市不再是私募股权基金/风险投资基金参与的主要退出方式,A股市场更受企业青昧。尽管并购退出数量为自2011年以来的低位,然而IPO活动保持着与去年同等活跃的水平。2015年,由私募股权/风险投资基金投资的企业在中国上市数量超过美国,这是继2012年之后首次在中国上市数量超越美国。然而,传统的退出模式已不能消化积压过多的有待退出的投资项目,行业专家也在积极讨论退出方案,如新三板等。
钱立强对记者说:“投资者仍然会由于更高的市盈率选择与A股相关的退出方式。这种趋势给人民币私募股权基金带来的好处要多于外币私募股权基金。预计随着市场逐步稳定,退出活动将增加,私募股权相互之间的二次交易将会上升。”
展望2016年市场
整体而言,普华永道预计,2016年全年财务并购活动将创历史新高,尽管不一定只针对私募股权基金。钱立强告诉中国经济时报记者,战略新兴板将于2016年上半年推出,这将有利于国内多层次资本市场建设,也为新兴企业提供了很好的成长机会。
普华永道相关人士表示,希望上半年注册制改革能够有明确的信息向市场传递。尽管国内股权资本市场持续动荡,投资者仍然会由于更高的市盈率选择与A股相关的退出方式,这种趋势给国内私募股权基金带来的好处要多于境外私募股权基金。传统的私募股权基金面临来自其他直接财务投资者的竞争,其中包括保险公司、政府与产业基金、国有企业基金、私人企业基金,某些行业存在不同的商业合作模式,同时也积极开拓新的投资领域。预计随着市场逐步稳定,退出活动将增加,二次交易(私募股权相互之间)将会上升。