在刚刚发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》中，删除了纲要草案中“设立战略性新兴产业板”，引发各方热议。战略新兴板该不该推出？删除是意味着暂时搁置还是今后有可能再重新设立？
业内人士普遍认为，删除“设立战略性新兴产业板”乃适时之举，符合资本市场改革发展的新逻辑。“健全多层次资本市场体系”是当前重要任务，是其他改革的前提和基础。换句话说，当前最为重要的是把现有的市场体系优化完善，而不是做多、做杂。战略新兴板与创业板和新三板功能有些重叠、定位稍显牵强、条件不够充分、市场趋于急躁，不如先把新三板强化、把中小板优化、把主板深化，才是健全多层次资本市场的首选路径。
市场建设应从全国一盘棋战略出发
从目前多层次股权市场来看，我国有沪深交易所主板市场、深交所创业板市场、全国中小企业股份转让系统(新三板)和区域股权交易市场四个层次。其中，主板市场服务于大型的企业融资、并购等市场活动；创业板市场主要服务于新兴产业公司；新三板则定位于创新型中小企业。
就删除“战略性新兴产业板”这个问题，中国银河证券首席策略分析师孙建波告诉本报记者：“没必要在上交所推出战略新兴板。从规则来看，战略新兴板和创业板没什么不一样，本质上不过是又搞一个低门槛的创业板。”
在孙建波看来，上海的金融顶层设计缺乏务实的系统性规划。究其根本，上海没有从全国多层次资本市场建设的内在逻辑出发，没有从金融服务供给侧改革的转型大局出发。“上海应从专业和商业服务业、健康与社会救助业两大产业升级主线索出发，设计金融支持路径，主导资本服务。”孙建波在接受本报记者采访时表示。
信达证券研发中心副总经理刘景德的观点也类似。他认为，创业板的门槛稍微降低一点，新三板的门槛稍微提高一点，就可以覆盖战略新兴板的领域。目前，我国资本市场已经包括主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权市场，层次相对比较完整，不同资质、层级的公司都可以找到对应的挂牌场所，单独设立战略新兴板的意义不大，且不符合逻辑。
在业内看来，推出战略新兴板有利于增强上交所的整体竞争力。中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏在做客中经沙龙“多层次资本市场路在何方”时表示，近年来交易所竞争激烈，原来上交所主板市场是“老大”，后来深交所推出了创业板，再后来新三板又推出。如何让自己处于有利态势呢？交易所于是就开始各种创新。
“新三板推出分层制度，创业板要搞无门槛的创业板，重点是科技和互联网企业。上海要搞战略新兴板，当然我们认为它也是无门槛。各个交易所都有说法，监管层写进了文件，这也是各个交易所保持自己竞争力的一个重要内容。”刘纪鹏表示。事实上，各个交易所保持自己的竞争力无可厚非，但问题也随之而来。各交易所都是从自己角度考虑的问题，考虑过资本市场整体一盘棋的战略思路吗？考虑过市场的接受程度吗？
也有分析认为，战略新兴板的定位与注册制改革理念是矛盾的。何为“战略新兴产业”？恐怕这个问题就很难解决。十八届三中全会决定明确要求，要让市场在资源配置中起决定性作用，所以才要推动资本市场注册制改革。一边推进注册制改革，一边推出战略新兴板，这在内在逻辑上是有矛盾的。如果设置了战略新兴板，等于在注册制具体上市要求的基础上，又叠床架屋增加了企业必须属于“战略新兴产业”这样一个实质性的审核条件，这就等于监管层通过主观意志来介入哪些企业能够更低门槛更快速地在资本市场上融到资，这显然与当前市场改革理念不符。
完善多层次股权市场关键之一是搞活新三板
毫无疑问，“健全多层次资本市场体系”是当前重要任务，是其他改革的前提和基础。那么，如何把多层次股权市场更好地优化完善呢？
孙建波认为，多层次股权市场建设的关键是把新三板搞活，尤其是要发展一个活跃的自由交易的层次出来。目前近6000家的新三板，好好培育，如有20%的公司壮大，便是丰功伟绩。
“目前来看，新三板在挂牌模式上具有注册制基因，在建立更为市场化的股票发行制度方面已经先行先试。新三板分层在即，创新层企业可进可退、能上能下，机制更为完善，而储架发行、混合交易等创新制度正在酝酿，加上将放开公募基金投资新三板、挂牌公司做市商扩围等利好政策，新三板作为改革的试验田机会成本最小、效果最为明显。”民生证券新三板研究团队认为。
此前部分准备对接战略新兴板的中概股可能会选择新三板“着陆”。中信证券投行部业务人士表示，前期储备的拟挂牌新三板企业，主要分为两类：一类是想要回归的中概股，另外一类是具有互联网概念的国内企业。“新三板注册制的味道更浓，其实挂新三板也比较适合这些企业。”
海通证券投行部人士也认为，从价格、成本、挂牌速度这些方面来看，如果不能推出战略新兴板的话，企业第一个选择就是新三板，其次才是A股借壳。
不过，目前已挂牌公司总数突破6000家大关的新三板，还有很多问题亟待解决。一个突出问题就是新三板的流动性不足。尽管挂牌公司数量不断增多，但其交易量始终保持低位徘徊，整个新三板的成交额甚至还不及主板的单只股票。新三板做市指数和新三板成指走势也在2016年持续低迷，其中2月29日，新三板做市指数跌至1207点，创历史最低点位。
对此，有分析人士认为，新三板市场的流动性问题，一方面与新三板市场的投资门槛过高，限制了中小投资者的进入有关；另一方面也与股权转让方式有关。新三板市场暂不支持竞价交易，大部分企业采用的仍然是价格发现功能较弱的协议转让方式。
“创新层的推出是利好政策的开始，而能否一炮打响仍要看创新层实际操作的情况，公募基金、混合做市、竞价交易乃至投资者门槛降低以及分层制等看得到的政策利好，都仰仗着创新层的推出是否能为新三板带来所需要的流动性和人气。”金雀三板研究中心认为。