中国3月的通胀数据好得出乎意料，猪肉、蔬菜价格上涨并没有将CPI推高到难以承受的高度，而是与2月持平，同时低于预期，这打消了市场对于货币政策收紧的担忧。PPI在大宗商品大涨的助推下环比上涨0.5%，这是2013年来的首次。
既然货币超发没有推高通胀，也意味着资金没有完全流入消费端，那么钱去了哪里？
东吴证券首席证券分析师丁文韬在报告中称，中国的投资方向主要是房子，股票和债券。在本轮资金流动中，出现了楼市股市争夺资金的新特征：
由于中国的投资渠道匮乏，每次货币超发之后的资产轮动，规律性极强：M2先涨，之后流动性最好的股票涨，随后有保值和投资预期的房子涨，最后拉高CPI涨。下图所示，中国的几次货币超发对资产的影响，极其相似。2005年中旬，M2增速从同比13%迅速提升至19%，从而引发股市同比上涨20%，随后房价同比上涨15%，最终传导到CPI同比增速8.5%。类似的轮动，出现在了09年下半年。M2增速迅猛，同比达30%，股票房价随后飞涨。这两次资产轮动，股票和房价基本是同向变化，只是房价变动时间晚于股市。
而进入2013年以来，资产轮动出现了新变化。股市和房价先后出现上涨，然而却没有带动CPI。超发的货币，并没有流入实体经济或者消费端，而是在楼市和股票两类资产上轮动。由于楼市和股票争抢资金，因此出现了房价跌股价涨（2014年11月至2015年11月）和房价涨股价跌（2015年12月2015年3月）的两类资产相反走势。
“3月一线房产限购，将导致房价涨幅放缓；这可能鼓励资金回笼股市，利好股市短期反弹。”丁文韬预计，4月和5月是大盘的上升期，预计涨幅在10%左右。6月会受到美国加息预期的考验。如果届时美国加息继续延迟，中国CPI下半年回调，催生中国降息预期，则股市上涨可能延续。
目前各类基金投资仓位都处在去年股灾以来的较低水平，向上配置空间较大。假设公募基金增仓至今年2月水平，则将带动月均近500亿资金进入股市。保险资金增速强劲，按照当前资金增量，股市反弹有望吸引月均近250亿资金。
对于楼市，丁文韬认为，一线房屋限购将抑制房价飞涨，但下跌空间有限，可能出现短期小幅波动，但基本维持在目前价位。二线核心城市将成为房价上涨主力，三四线上涨乏力。
对于“货币超发引起以股票、房地产等为代表的资产价格泡沫”的问题，国信证券却站在另外一面。其策略分析师郦彬、孔令超认为，高M2增速和股票价格并不是简单的线性关系，而从历史数据看，高M2增速和股票价格上涨也并非常态。
例如中国的2009-2010年：
M2增速：2008年11月M2增速同比见底回升，2009-2010年，M2月度同比增速平均在23.6%，2009年11月增速达到29.7%顶点。
股票价格：经历了2008年的快速下跌后，2009年上证综指全年反弹上涨80%，2010年则震荡下跌14%，此后上证综指延续震荡下跌态势。