今天（5月9日）的《人民日报》发表了今年以来的第三次“权威人士”谈话，系统分析了中国当前面临的经济形势和未来的政策动向。其中，有不少内容涉及到金融市场的发展，关系到今后的金融政策动向。通过梳理相关信息，我们认为有如下一些要点值得市场关注：
首先，在金融领域要坚决实行“去杠杆”这一抓纲之举。权威人士指出，今年伊始发生的股市汇市动荡，也反映出国内金融市场一定的脆弱性。要避免把市场的这种“超调”行为简单理解成只是投机带来的短期波动，而要从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。其中，高杠杆是“原罪”，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。
其次，确认宽松货币的边际效应递减，这会影响下一步的货币政策。权威人士强调，在利用货币扩张刺激经济增长边际效应持续递减的情况下，要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。在我们看来，这意味着，决策层已经认同，在国内资本过剩的基本形势下，未来在货币政策上不会大幅放松，不会搞大水漫灌，货币政策将走向真正的稳健，信贷增速也会有所控制。
第三，明确了股市、汇市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。权威人士进一步指出，股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、股价操纵等行为。这实际上是要求，政府的职能主要是要强化监管，防止异常波动，防止系统性风险，至于股市涨跌、指数波动不再处于监管目标之中。至于汇市，权威人士提出，要立足于提高货币政策自主性、发挥国际收支自动调节机制，在保持汇率基本稳定的同时，逐步形成以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制。要指出的是，如果决策层强调货币政策的自主性和汇率稳定性，那么就可能牺牲一部分资本自由流动方面的改革。
第四，谨慎推动“债转股”。面对企业债务高企、银行坏账上市的趋势，国内正在谋划进行第二次大规模的“债转股”。此前曾有国有政策性银行高层透露，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。消息还称，债转股的对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国有企业为主。但令人略带惊讶的是，权威人士对债转股提出了明显不同的意见，表示：对那些确实无法救的企业，该关闭的就坚决关闭，该破产的要依法破产，不要动辄搞“债转股”，不要搞“拉郎配”式重组，那样成本太高，自欺欺人，早晚是个大包袱。
第五，确定要打破刚性兑付。对于打破刚性兑付的问题，国内目前仍然存在争议，部分企业和地方政府仍然对此心存侥幸。权威人士表示，“在宏观上不放水漫灌，在微观上有序打破刚性兑付”。在这种政策要求下，今后国内打破刚性兑付、发生债务违约的现象将会增多。但考虑到打破刚兑要“有序”，不能集中大规模发生引致风险，相关部门可能会时间、频率和规模上加以适度控制。
第六，加强整顿金融市场的违规违纪现象。从目前形势看，不同地方正在加大依法处置各地的非法集资乱象，尤其是清理一部分P2P、互联网金融、私募基金等机构，切实规范市场秩序。
整体来看，未来国内金融领域的改革与政策思路，都将会紧抓住“去杠杆”这个大纲，推动各个金融市场各归其位，控制过度的信用扩张，抑制出现系统性的金融风险。整个金融领域的变化，还是以改革为主基调。