东部重庆仍强，东北华北堪忧——管窥一季度地方经济
摘要：
一季度分省在11年出现爆发式增长。从08年到14年，重庆高新技术产品出口额占全国比重从微不足道的0.06%上升到4.71%，进口也从0.15%上升到2.51%。高新技术产品出口增速快于进口增速，说明加工贸易规模不断扩大，且在全球价值链上的增加值有所提高。在全球需求萎靡的背景下，15年重庆FDI、高新技术产品进出口增速均小幅回落，但仍处高位。
5.4.高耗能产业占比降，新兴产业成为支柱
重庆的支柱产业主要是汽车和电子，高耗能重化工业占比低，受产能过剩拖累小。六大传统高耗能产业占工业增加值比重更是从05年的30.1%下降到14年的21.6%。而汽车制造业和电子设备制造业发展迅速，15 年产值分别突破4700亿、4000亿元，主营业务收入分别占全市的21.6%和15.6%，成为主要支柱产业。此外，15年电子核心部件、物联网、页岩油、新材料等十大战略新兴产业产值达到1664亿元，增幅超过150%。在产能过剩、经济结构性下行的大环境中，重庆市相对健康的产业结构有利于维持较高的经济增速。
5.5.动力减弱债务高企，重庆模式存隐忧
城镇化、投资和出口这三方面对于重庆经济的拉动作用正在减弱。首先，城镇化红利逐渐消失，10、11两年间重庆城镇户籍人口比例急速提高10%后，12年以来增速明显放缓，每年增加不到1个百分点。但重庆GDP增长仍过度依赖投资，投资效率有待提高。重庆的投资/GDP比重显著高于北上深等一线城市，且仍在上升。而在全球需求萎靡的背景下，15年重庆进出口增速、FDI增速均转负，出口对GDP的拉动作用已渐趋消失。
地方债务高企，或难以继续支撑投资的高速增长。高投资、高基建的背后是高债务。根据2013年全国政府性债务审计结果，重庆的折算后总债务率达到92.75%，居全国第二。以“八大投”为代表的政府融资平台是重庆最主要的政府债务举债主体，近年来重庆城投债发行额大幅增长，占地方财政收入比重快速攀升。今年一季度重庆城投债发行量更突破450亿元，已超过去年全年的一半，总额居全国第三。日益高企的地方债务或隐含着债务风险，也意味着高投资支撑经济增长的模式或难延续。
6.长三角仍强：转型早压力小，不靠投资靠创新
6.1. 华东地区降幅较小，经济趋稳压力不大
东部沿海省份GDP降幅最小，主要集中在华东地区。在全国各省经济普跌的背景下，我们不妨换一个视角，看看哪些地区的经济更“抗跌”<span style=“”margin:0px；padding:0px；max-width:100%；box-sizing:border-box“ ！important；word-wrap:break-word=”“ ！important；font-size:15px；font-family:楷体_gb2312；”过去三年1季度各省gdp同比增速平均跌幅小于0.5%的省份共有9个。其中，海南和河南是仅有的两个1季度gdp高于去年的省份，而西藏经济体量较小(15年内gdp仅占全国的0.14%)，其余6个省普遍位于东部沿海或邻近沿海地区，且大部分位于华东地区。因而，华东地区可以看作是经济最“抗跌”的地区。
1季度增速仅次于西南，华东经济中高位企稳。事实上，华东地区经济不仅“抗跌”，表现也好于其他地区。比较六大地区历年1季度GDP同比增速，相比于西南的高位回落、东北的跌跌不休以及华北的大幅下台阶，华东地区不仅增速下行最为平缓，且今年1季度增速仍高达7.8%，仅次于西南地区(增速8.4%，包含GDP增速领跑的西藏和重庆).
6.2.淡化增长及早转型，不靠投资靠创新
淡化增长，从工业转向服务业。华东地区经济降幅最小、下行压力不大，缘于及早淡化增长，譬如上海在15年地方两会中并未设定增长目标，以及经济转型成效明显，实现了从工业向服务业的转型。
以江、浙、沪三省为例，其占全国GDP的比重分别为9.7%、5.9%和3.5%，是名副其实的经济大省，具备代表性。一方面，三省第三产业持续保持高增长，00-15年间，三省服务业年均增速分别为17.5%、16.3%和13.7%，远高于全国增速8.7%。另一方面，第三产业占GDP的比重也持续上升，其中上海第三产业增加值占GDP比重远高于全国水平，15年底已接近70%，而江苏、浙江第三产业占比也与全国保持同步。
产业升级，不靠投资靠创新。江浙沪如何实现从工业向服务业的转型？经济结构转型，其背后是增长动力的转变：工业由投资驱动，而服务业由人力资本与创新驱动。“全社会固定资产投资/GDP”可以很好地刻画经济对投资的依赖程度，比如中西部地区的投资/GDP就远高于东部。投资占经济比重最低的五个省分别是上海、北京、广东、浙江和江苏，其中三个位于华东地区，而同属华东地区的山东、福建，其比重也与全国水平相当。而从各省研发经费占GDP比重看，北京领跑，江浙沪三省依然名列前茅，华东地区各省比重也普遍高于全国平均水平。这意味着，相比于其他地区，华东经济的驱动力更多是来自与创新而非投资。
7.地方经济：中国经济缩影，增长动力升级
一季度地方经济表现，堪称中国经济的缩影：
河北、山西曾依托资源实现经济增长，但如今却不得不在产能去化之路上曲折前行，东北三省曾是光鲜的老工业基地，但如今却不得不面对财政窘迫、国企低效、人口流出的困境，他们代表着我们过去投资驱动的经济增长模式。
中部地区地产投资大幅飙升，但却难掩制造业投资的低迷，以及民间投资的跳水。这代表着我们当下正在经历的稳增长，保住了增长，却牺牲了效率和质量，料难持续。
“重庆模式”依靠城镇化释放出廉价劳动力和土地资源，并以此为契机优化产业结构，实现了连续14年的两位数增长，并领跑全国。但其经济仍是依靠投资驱动，而随着城镇化、投资和出口对其经济拉动作用的减弱，以及地方债务的高企，或难以维持高增长，因而并不具备可复制性。
而华东地区经济增速不仅在过去几年间降幅最小，也在今年1季度名列前茅，其中尤以长三角的江浙沪为代表。江浙沪经济趋稳、下行压力较小，缘于其及早淡化增长，实现从工业向服务业的转型，其经济的驱动力更多是来自与创新而非投资，而这也代表着中国经济的未来。
总结来看，各地区经济表现的差异源自增长方式以及增长动力的差异。是继续沿袭旧模式避免转型阵痛，还是及早采取行动落实改革？答案不言而喻。