导读：
经济先行指标回调，一致指标继续改善，预示经济回升延续到二季度末-三季度初之后面临再度回调压力，但季度间可能波动不大，呈底部震荡特征。菜价降，猪价高位企稳，M1、M2见顶回落，货币转向中性观察，通胀压力缓解。
正文：
核心观点：近期经济先行指标放缓，商品房销量和土地成交量环比大幅回落，同比高位回调，预示M1增速将见顶回落，张高丽副总理表示4月M2增速放缓。间回购加权利率分别为2.03%、2.47%，较上周分别上升1个BP和5个BP，但较4月末仍分别低7个BP和4个BP，显示银行间市场资金面保持充裕。截至5月11日10年期国债收益率与上周基本持平，1年期国债收益率降4个BP。信用风险缓释，截至5月11日AAA企业债(10年)信用利差较上周收窄11个BP。美元指数基本持平，人民币兑美元中间价小幅波动，5月12日报6.50，较上周涨243点。
图1 土地成交回落
数据来源：国泰君安证券研究
图2 发电耗煤出现回落
数据来源：国泰君安证券研究
图3 螺纹钢现货价格继续回落
数据来源：国泰君安证券研究
图4 南华农产品指数反弹
数据来源：国泰君安证券研究
图5 菜价继续回落，猪价高位趋稳
数据来源：国泰君安证券研究
图6 信用利差明显收窄
数据来源：国泰君安证券研究