日本财务省数据显示，中国的海外资产净值在2015年年底降至1.6万亿美元，失去了全球第二大债权国的地位。分析人士认为，主要原因是中国为了维护人民币汇率，不得不消耗外汇储备去支持人民币。与此同时，德国则升至1.62万亿美元，取代了中国排名。日本则维持了自1991年来就一直把持着的全球最大债权国地位，去年年底海外净资产规模达到2.82万亿美元。
日本、德国和中国为什么会成为全世界的债权国？并且主要是美国的债权国？其中一个重要原因是以美元为核心的国际货币体系。日本、德国和中国是世界上最大的制造业大国，其制造的产品向世界各地销售，而由于美元是世界货币，其换得的货币主要是美元，而其他新兴市场尽管也进口了大量制造产品，但是他们却只能以美元支付。因为自己的货币，出口国是不承认的。
制造业大国出口产品，然后换得主要是美元之后，这些出口国除了一部分购买服务或者其他急需的大宗原料之外，其他部分则投资给了华尔街金融市场，因为这里有世界上最深、最广、流动性最好也是最有信用的金融机构和金融市场。
从某种意义上来讲，这就是国际经济最关键的逻辑和秩序。在这个逻辑秩序上，参与方就会在国际竞争中得到更大的话语权和领导权，比如美国、日本和德国等国家。最近几年中国在国际舞台上越来越重要，话语权越来越受到重视，其中最重要的一个原因是，在这个逻辑链条上，中国的地位越来越高，越来越重要。
我们现在需要关心的是，为什么排名有所下降，以前中国是如何得到这个排名的，今后中国在这个排名上是否还能保持名列前茅。
中国之所以有如此高的排名，主要原因是改革开放以及加入WTO后，中国成为制造业大国，成为低端制造业出口的策源地，其前提条件是低汇率、低劳动成本、低环境保护、低政府税收等等。但是这种情况最近几年发生了变化，一个是世界的消费也在升级，发达国家也在转型高端，二是制造业在向更穷的国家转移，三是中国的低汇率和低劳动成本、低环境成本以及低政府税收不再有等等。中国制造业主要是沿海开放地区的中小民营企业，这些企业最近在市场和政策的变化下，已经七零八落。由于出口持续萎缩，顺差收窄，进入的国际货币减少，自然投入华尔街的资金就减少了，德国取代中国成为第二大债权国。不过有人认为这种现象是暂时的，布鲁金斯高级研究员David·Dollar认为，中国此前的海外资产购买主要是央行购买美国国债等，而目前新的转变是中国的海外资产购买来自私营部门以及地方企业，而非政府部门。成熟的经济体如日本和德国，其海外资产主要都是由公司和家庭所持有，而非政府。
而中国目前还是高储蓄国家，储蓄大于其实际投资支出，这就能够支撑投资支出在一个很高的水平上，这样就会有大量的储蓄盈余流向国外，因此他认为中国很快会超过日本成为第一大债权国。
这个观点，从理论上来讲是说得通的，但现实是从去年以来资金大规模流出，事实上监管层出台了一定的资本管制措施，民营资本境外投资事实上是受限的。这就说到了资本项目开放的问题，在德日这样的国家，尽管海外资产很高，但一般都是私人持有。而且这两个国家实行的是本币自由浮动，资本进出基本不影响汇率政策。目前人民币面临较大的贬值压力，如果放开资本管制，可能引发资金外逃，蕴含一定的金融风险，要做到德日那样，中国可能还需一定的过程。
另外，就目前而言，中国出口的下降不能仅靠高储蓄来维持，高储蓄是高投资的前提，高投资是高出口的前提，但是高储蓄不一定就能转化成高投资，因为高储蓄要转化成高投资一定要有消费增长、技术进步等等配套的设施和制度基础，显然这方面我们还有许多路要走。