在民间投资持续放缓和公共部门投资迅速增长之间的分化加剧之际，中金首席经济学家梁红、分析师易峘认为，除了一些诸如民企贷款难度较大之类的固有结构性因素、以及一些行业对民企准入门槛较高以外，今年以来民间投资之所以急剧放缓，重要原因可能在于私有企业融资成本和投资风险溢价双双上升。
为何说民间投资的融资成本今年以来明显增加了呢？中金公司推测称：
2016年，加权平均贷款利率并未继续下降，表明年初至今货币政策进一步宽松的力度有限。另一方面，财政政策变得更加积极——基建投资高速增长，地方债和政策性银行债发行也明显加快。不难理解，在货币政策没有进一步宽松的情况下，财政扩张可能会推高民企的有效贷款利率，从而“挤出”民间投资。
具体来看，今年1季度加权平均贷款利率从去年四季度的5.27%上升至5.30%，而非私有企业的贷款占比下降，同时贷款利率低于平均利率的非私有企业贷款占比明显上升，其中包括住房抵押贷款（利率约为4.5%）、国企贷款（利率约在4~5%）以及政府基建贷款（大多利率不到4%）。
此外，今年政策性银行贷款和PPP相关贷款的规模也较为可观，而这些贷款利率均远低于基准利率。
因此，粗略计算即可得到今年民企的融资成本上升的结论。
至于民间投资风险溢价的攀升风险，中金公司的理由是：
一方面，不论是周期性调控和结构性改革，政策信号都不连贯不明确。另一方面，去年下半年以来人民币汇率政策的不确定性也推高了投资风险溢价。
民间投资还面临一个问题：传统行业的投资回报率疲软依然，新兴行业的投资门槛高而且交易成本也高：
2016年，传统行业的利润率仍然处于低位，尤其是考虑到年初至今生产资料和土地价格的快速上涨。另一方面，虽然一些新兴行业，例如医疗、教育和金融服务等行业虽然需求增长较快，但民间投资仍然面临较高的准入门槛和交易成本。
中金公司认为，如果民间投资在社会中的份额进一步下滑，那么全社会的投资回报率可能会随之走低，结果就是：中长期真实利率水平会被压低：
与宏观层面的数据相呼应，上市公司与工业企业月度数据也显示，今年1季度国企杠杆率继续上升，在手现金有所减少，而民企则降低了杠杆并增加了现金储备。民企对杠杆、资产负债表扩张以及现金流管理方面均优于国企，且民间投资的回报率一直以来都更高。因此，公共部门投资比重的持续上升可能会导致全社会投资回报率下降，从而压低长期真实利率。
因此，中金公司建议，降低民间投资的融资成本、准入门槛及实际税负，将有助于民间投资利润率的修复，并提振民间投资增速。
这些相关政策包括：实行市场化改革为民间投资和公共部门投资创造公平的竞争环境，以及切实有效降低税负与社保缴费等形式的财政宽松。此外，更加协调、连贯且透明的政策制定及执行将有助于稳定民间投资的信心，并降低其投资风险溢价。