恒生银行私人银行及信托服务主管陆庭龙撰文指出，笔者刚在伦敦和巴黎度过了两周的大假，期间美股三大指数不断挑战历史新高，恒生指数重上23000点的9个月以来高位。新鲜热辣的消息是国务院拍板通过“深港通”的实行。这一切纵使没有给大家带来金钱上的收益，至少在心情上也会觉得轻松吧！但我倒是不大适应眼下发生的事情，和心理上预期的落差。这篇文章具有一定的借鉴意义。
笔者假期后上班的第一天，马上到一间以烧味起家的茶餐厅连锁店，重温港式情怀的餐肉煎蛋公仔面，这一家店的餐蛋面与我们自己在家弄的味道是最相似的，还有那毫不吝啬的厚切午餐肉两大片。
当侍应把面端上来时，我发觉那两片午餐肉与平时不一样，它们变得薄了，只有从前厚度的一半，我留意到其他食客的也是一样，并不是我的那份特别薄了。连锁式快餐店的食物都是有特定标准的，只是短短两周，难道营商环境又再转差了，股市不是天天在上升吗？
升跌不反映经济现况
都说现时的金融资产价格不代表经济或真实的市场环境。英国在6月下旬公投脱欧后，曾经有过短暂的压力，除了英镑汇率持续疲弱外，英国富时100指数由公投前的6200点，跌至5800点，现时是6890点，涨幅超过10%，足以抵消英镑汇率的损失。
去年夏天笔者亦在伦敦逗留了一周，与今年比较，名牌商店的客人数量是少了，也少了内地游客的面孔，反而中东地区的较多。
唯一较去年多的是伦敦市内的高楼建筑地盘比比皆是，尤其是东部靠近金融区的E1区，楼价绝不便宜。一个2房实用面积600平方呎单位，大概是80万英镑，折算约800万港元，这反映的也是资产价格与实体经济是两码子的事情。
本周一美国旧金山联邦储备银行总裁威廉斯（JohnC.Williams）发表了一份报告，内容是呼吁环球各国的政府和央行行长要因应现时低增长、低通胀和低利率的特殊环境，推出加强版的综合疗法，不能单靠货币政策以刺激经济，因为愈来愈多证据显示，货币政策失效率日渐上升，相反，财政政策要发挥更积极的作用，虽然货币政策的效果在短时间内可产生影响，但财政政策的目标和成效是长期的，可是长期目标应是大家所选取的。
报告中所说的也是近期不少人的想法，但以长期利益换取短期痛苦，却知易行难，现时各国政府和央行所做的刚好是以短期利益或稳定为选项。
现行政策重短期利益
另一个例子是内地，刚公布的7月份信贷数据，金融机构的新增贷款为4636亿元（人民币．下同），与6月比较减少9164亿元，值得留意的是，7月份居民中长期贷款4773亿元，居民贷款组合中绝大部分是楼宇按揭，那是说银行贷款的100%都是房贷，商业贷款零增长甚至轻微倒退。现时货币规模仍在不断扩大，货币供应的M2目前是150万亿元，今年M2的增速约11%，较去年回落2%，但总量继续增加，估计2020年M2增速降至8%，总量则达到200万亿元。
内地的GDP增长减慢，出入口减少，去库存不能停止，企业坏账多了。另一方面，货币供应多了，楼价升了，股市也涨了。这反映了资产价格与实体经济的差异。