中国经济面临的问题十分复杂，在新常态下，中国经济进入L型轨道，再加上经济转型和结构调整，导致很多人的预期比较悲观。不过，不论是悲观派还是乐观派，可能都会承认一点，中国经济问题的一个关键是资金问题。围绕资金问题抽丝剥茧，核心又在一个“贷”字上，即信贷。现代经济活动离不开信贷，以信贷为代表的融资活动向经济体系提供了金融“血液”。不过，国内在信贷方面的畸变，则导致了中国经济中的许多怪现象。
香港《经济日报》日前刊载了署名“朗然”的文章，总结了中国市场上围绕“贷”字衍生出的很多新词汇，比如“惜贷”、“抽贷”、“追贷”、“追贷”、“疯贷”，每一个词汇都代表了一种信贷特点，更重要的是，每一个词汇后面都对应了中国经济的一种特殊现象。
先说“惜贷”。惜贷在中国并不少见，是指银行由于担心风险（或认为信贷收益太低），捂着资金不愿意放贷。在当前稳增长、支持实体经济发展的背景下，中央希望在稳健偏宽松的货币政策下，有更多资金能够支持实体经济，支持中小企业发展。不过，由于经济下行压力仍大，企业经营普遍遇到困难，再加上资金普遍“脱实就虚”，使得银行在选择向企业放贷时，变得畏首畏脚，尤其是对亟需资金的中小企业，惜贷成为市场主流。从银行角度看，惜贷当然有自己的理由，这是担心风险、规避风险之举，但从宏观来看，惜贷使得宽松的货币政策失效，资金难以进入实体经济。
再看“抽贷”。比惜贷力度更大的举措是抽贷，这是指银行的信贷资金还未到期，但银行认定企业经营出现风险，于是要求从企业提前抽回贷款。由于抽贷往往是意外发生的，企业对此往往冷不防，一下子破坏了企业生产经营的节奏，原有的尚能苟延残喘的信贷和债务安排被打乱，抽贷会突然掐掉企业的最后一口气，造成企业一下子“速死”。在安邦智库（ANBOUND）长期的市场跟踪研究中，就曾观察到一些规模不小的企业，年营收额能达到10亿元级别，就因为银行抽贷导致流动资金跟不上，1000万元的到期债务就能把企业给憋死，最后不得不破产关门。
要指出的是，“惜贷”和“抽贷”并非因为货币政策趋紧导致市场上流动性紧张。实际上，近年来国内货币政策一直比较宽松，自去年以来央行接连降准降息，银行间拆借利率降到2%左右的历年低水平，银行现在担心的是出现“水浸”（即流动性过剩）而不是流动性不足。因此，惜贷和抽贷并不是普遍现象，在特殊情况下、对特殊企业，还会出现“追贷”现象。所谓“追贷”，是指银行要完成信贷指标，必须把钱放出去，要对银行认为没有风险的企业追加贷款。能拿到这些“追贷”资金的，通常是大型国企。不过，在当前“去产能”的大背景下，很多大国企拿到钱之后，往往都不会扩大再生产，而是去买各种资产，而他们认为最好的资产就是土地。国内不少城市接连出现“地王”，背后的始作俑者往往是央企，原因就在这里。
至于“疯贷”，是指国内个人住房按揭贷款狂增的现象。虽然中国经济下行、投资增速放缓、资本外流增多，但个人住房信贷的增速不减，呈现出与宏观经济很不一致的火热。按中国央行的数据，今年前7个月个人住房贷款增加将近3万亿元人民币，加上住房与土地开发贷款将近4000亿元人民币，房地产贷款合计有3.4万亿元人民币，占前7个月各项贷款增加额的42%。做个人房贷业务较多的国有商业银行如建设银行，此类贷款增加14%以上。在中央既要控制房地产泡沫控制增量、又要逐渐“去库存”消化存量的政策下，国内一二线城市的房价和销售都在疯涨，随之而来的个人房贷也在疯涨，形成“疯贷”也就不足为奇。近期上海出现大量离婚购房的浪潮，可以看成是“疯贷”的最好注解。在经济低迷、投资品缺乏、资本过剩的大环境下，相当数量的投资者还是愿意选择房地产（至于未来可能出现资产贬值的风险，现在顾不上了）。而银行也大吐苦水：现在大企业、好企业基本都不贷款了，想来贷款的企业，银行又怕有风险，唯一感觉安全的信贷领域，就是个人住房按揭贷款了。
在我们看来，围绕信贷而出现的各种各样的怪现象，反映了当前中国经济问题的复杂性，国内市场还存在各种各样的梗阻，其实质是金融资源的配置还很不顺畅，难以按最有效率的方式，配置到市场效率最高、最需要资金的领域。因此，流动性过剩、投资品稀缺，“惜贷”、“抽贷”与“追贷”、“疯贷”同时存在，共同构成了当前中国经济的浮世绘。要减少金融资源配置的扭曲和不畅，根本之举还是要推动市场化改革，提高市场的效率。
资金问题是当前中国经济问题的一个关键，而信贷扭曲则是中国市场问题的关键表现，要激活中国经济，还是要回到基本的市场化改革，消除各种政策梗阻、市场梗阻，大幅提升市场配置资源的效率。