据国泰君安期货金融衍生品研究所的统计，从2008年至2013年底，中债（10年-1年）期限利差滞后于美债（10年-1年）期限利差约2个季度，也就是说，在这段长达5年的时间段内，中国国债收益率及期限利差的波动和美国国债收益率及期限利差的波动之间不仅“非协同”，而且是后者通过资本流动等渠道“输入”至中国；而从2014年初开始，中债（10年-1年）期限利差和美债（10年-1年）期限利差之间的“非协同性”逐步消失，两者走势开始趋于一致，然而这种“趋同性”在近期又被打破，明显可看到在美债收益率期限利差扩张的同时，中国国债收益率期限利差维持在下行趋势中，也正是鉴于两者之间的背离，市场开始担忧在国际市场债券收益率陡峭化的大背景下，中国国债收益率平坦化尚能维持多久。
国泰君安期货金融衍生品研究所分析指出，中国国债收益率期限利差波动和美国国债收益率期限利差波动之间的“两阶段”相关性是央行货币政策周期的相对变化导致：在2008年至2013年，尽管美联储大举宽松货币政策，但是中国货币政策并未跟随，而是以扩张性财政政策为主，如此的政策搭配导致的结果将是“利率上行和产出扩张”，但是由于资本流动和汇率波动的影响，这一阶段债券收益率利差波动总体上呈现中枢下移的特征，无疑与国内政策组合相违背的利差波动是源自于国际债券收益率波动的“输入型”影响；自2014年开始中国央行货币政策开始宽松，从2014年至2015年频繁降息和降准释放流动性，尽管中国央行和美联储之间的货币政策周期截然相反，但是由于在这段时间内，期限利差的波动周期与美联储货币政策周期间呈现出“脱离”的现象，因此摆脱了货币政策制约的中国债券收益率利差波动周期与美债基本协同。
然而值得注意的是，若国际债券收益率利差陡峭化的“输入型”影响式微，则中国国债收益率利差可能在四季度进一步平坦化，债券收益率绝对水平仍有大幅下降的空间。