有评论指出,欧洲央行可能在明年3月后继续购债,购买规模可能取决于经济数据表现,将放宽购债规定以便有充足的债券可以购买,将评估按出资比率购债、单一发行人购买限制和收益率限制等规定。这篇文章具有一定的借鉴意义。
欧洲央行消息人士告诉路透,几乎可以肯定,欧洲央行会在明年3月初原定到期日后继续购债,并会放宽购买限制,以确保有足够的债券可以购买。
此举旨在提振欧元区处于萌芽状态的经济复苏。
欧洲央行决策者将根据新的成长和通胀预期,在12月会议上决定量化宽松(QE)计划未来的结构和期限。目前的计划规模为每月购买资产800亿欧元。
他们在上周的会议上并未讨论具体的选项,也没有形成任何政策提议。但据知情人士透露,几乎可以肯定,印钞计划将在目前计划的最早到期日明年3月后以某种形式继续下去。
这与欧洲央行总裁德拉吉上周发布的政策指引相一致。德拉吉表示,欧洲央行将保持“相当高的货币宽松度”,他否认了会突然终止购债计划的臆测。
欧洲央行拒绝对本文置评。
消息人士指出,明年3月后会保持,还是会缩减目前的月度购债规模尚无定论,这将取决于未来经济数据的表现。
近期的数据显示,通胀小幅回升,从其它衡量经济活动的指标中,也能看到经济复苏萌芽的迹象。
本月,欧元区经济活动扩张步伐为年内最快,Ifo的数据显示,10月德国企业信心意外增强。
不过,消息人士称,从物价上涨的情况来看,至少在未来两年内,通胀仍将会低于欧洲央行设定的略低于2%的目标。即便是最为鹰派的管委会委员也未准备好提议在明年3月结束购债计划。
放松计划规定
消息人士称,延长购债计划就意味着,央行不得不放宽一些自己设定的购债限制,因为符合购买条件的德国公债越来越少。
欧洲央行可能考虑的一项调整是,减少购买符合购买条件的债券开始出现稀缺的国家的债券。以德国为例,该国五年以下年期的公债收益率通常都低于央行的存款利率,因此,不符合购债条件。
这与按照各国在欧洲央行的出资比率购债的规定有些出入。出资比率是根据各国的经济体量来决定的。
尽管完全废弃“资本额比重”规定将会使欧洲央行陷入政治围攻,甚至面临法律诉讼,指责其为政府提供资金,但从目前的情况来看,小出入是可以接受的,且未超出近期欧洲法院对欧洲央行印钞范畴的裁定,消息人士说。
欧洲法院指出,欧洲央行已经偏离了资本额比重规定,例如,近几个月购买的葡萄牙和爱沙尼亚公债规模就低于规定的比率。这导致德债的购买规模略高于规定的比率。
另一个可以解决无德债可买的方法是,放松“最低收益率限制”,即公债收益率不能低于负0.4%的欧洲央行存款利率的限制。
上述选项将会得到更偏鹰派的欧洲央行决策者的支持,但此举可能会给本已为负的公债收益率施加更大压力,这会给经济带来怎样的影响还是个未知数。
欧洲央行还在考虑放宽对于同一发行者,购买量不能超过该发行者债务规模的三分之一的规定,有具体重组条件,也就是所谓的集体行动条款(CAC)的债券除外。
一位央行消息人士称,“上述举措可能并举,这将是个艰难的决定。”