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中国首次成为资本净输出国 2017年中企海外投资再蓄势

2017-02-21 10:43:38   来源:   

2016年的历史高点上,2017年的中企海外,把生产能力转移到离市场更近、人工成本更低的地方;有的是出于品牌知名度、专利或市场占有率的考虑;最近几年比较常见的是,考虑到国内相关企业和国外同类企业的估值之间存在价值的差距,有些公司是希望买到估值比较低的优质资产,通过国内类似企业估值高地的差额来获利;还有的公司是看中目标公司有充足的现金流。

欧美地区仍是热点但政治风险猛增

欧洲和北美仍然是中国企业海外投资的主要目的地。过去欧洲一直位居美国之前,2016年,中国对北美的投资超过了欧洲。

贝克·麦坚时国际律师事务所的报告发现,2016年中国对美国投资增长189%,对欧洲投资增长90%。

贝克·麦坚时全球并购业务部主管迈克·弗兰克(MichaelDeFranco)表示:“2000年以来,中国对欧洲和北美直接投资的一半以上都发生在过去3年中,这表明了全球化的持续影响和中国经济的快速增长。”

贝克·麦坚时统计,2013年以来,中国投资者向北美投入的资金额(480亿美元,增长189%)首次超过了欧洲(460亿美元,增长90%),其中对美国的投资额占对北美投资总额的94%,这一趋势发生在2016年全球范围内中国企业境外投资额创将近2000亿美元新高的大背景下。

2015~2016年,中国对美国投资增长近2倍,增至456亿美元。研究发现,交易的平均规模增大,带动整体交易额增长,交易数量保持稳定。

尽管中外机构的统计数据略有差异,但中国在美国投资保持快速增长的势头是相同的。中国商务部数据显示,2016年,中国企业在美非金融类直接投资195亿美元,同比增长132.4%。截至2016年12月底,中国企业在美累计非金融类直接投资499.9亿美元。

根据荣鼎咨询和贝克·麦坚时的数据,中企投资最多的美国三个州,包括加利福尼亚州、肯塔基州、伊利诺伊州。其中,2016年中国企业对硅谷和好莱坞所在地加州的投资交易额超过160亿美元,投资最多。此外,纽约也是中国投资美国资金主要流入地区,而其中房地产(18.790,0.18,0.97%)投资占交易额的90%。

2016年欧美的政治社会发生巨大变化。美国新任总统特朗普的一系列政策都具有保护主义色彩,英国脱欧,欧洲多国保守政党崛起,全球化潮流在欧美等中企重点投资国受到挑战。

弗兰克认为,欧洲和北美两大地区交易驱动力强劲,但政治和监管上的不确定性影响到了交易前景。受中国为减缓资本外流采取的临时措施以及美国和欧洲对入境交易加强筛选的影响,今年新交易很可能出现短期减速。

很多投资美国的中国企业家提到美国外国投资委员会(CFIUS)就会色变。因为这一机构可以国家安全受到威胁为由,在不提供具体原因和论证的情况下叫停外国投资。根据数据统计,近几年,在外国企业对美国的投资项目中,中国对美投资项目被CFIUS叫停的最多。不仅美国的CFIUS,北美和欧洲政府监管机构也介入并阻止了若干中国投资者的技术收购。

贝克·麦坚时华盛顿的政策和监管合伙人RodHunter认为,“虽然CFIUS在政策方面一直保持一致,但由于交易在数量和性质上的变化,加之美国官员要与其他发达经济体同僚进行协作,交易的完成变得更具挑战性。”

特朗普竞选期间宣称对中国出口美国产品增收45%关税并将中国列为货币操纵国。虽然特朗普上台已经近一个月,上述两项措施尚未落地,但特朗普这些抨击中国的言论以及他内阁中多位对华不太友善的内阁成员都增加了中国赴美投资者的担忧。

其实,在特朗普上任前,美国第44任总统奥巴马就对中国赴美投资项目采取了一些措施。中国企业收购德国半导体设备制造商爱思强的交易,先是被CFIUS否决,后来被奥巴马颁发了禁止令。

罗婉文认为,鉴于中国企业的投资额比较大,收购势头强劲,特朗普上任后美国官方否决中国对美投资的案例可能会增加。2016年美中经济安全审查委员会呈交给美国国会年度报告建议,禁止所有中国国有企业收购美国公司。有些美国的国会议员还动议要扩大CFIUS的审批范围。

对于CFIUS,也有另一种声音。孖士打律师行全球董事会主席唐博礼(PaulTheiss)表示,美国对来自中国的商业投资是非常欢迎且持开放态度的。被驳回的案例只是少部分,成功通过的案例数量非常大。大量的投资、并购案例不成功还是由于双方对某些条款和经济利益没有形成共识,并不是由其他政治或审查原因造成的。

孖士打律师行华盛顿办事处合伙人约翰·苏立文(JohnSullivan)表示,实际上真正需要CFIUS审批的投资案例非常少,只有关乎国家安全、重要技术和重要基础设施的那一类才需要审查。之所以外界盛传,是因为有大量媒体报道,还有大家对某些案例的批评和讨论,导致大家对未通过的案例格外关注。

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