上市公司重大资产重组新规落地，既是激发活力助力上市公司提质增效的有效之举，亦是发挥好并购重组“助推器”效应，助力经济结构调整的有益之举。
重组上市是上市公司并购重组的重要交易类型。在“全链条”严格监管下，借重组上市“炒壳”“囤壳”之风得到明显抑制，市场和投资者对高溢价收购、盲目跨界重组等高风险、短期套利项目的认识日趋理性。为满足上市公司借助重组上市实现大股东新陈代谢、突破主业瓶颈、提升公司质量等需求，监管部门适时调整重组上市监管规则。
短期看，重组新规有望提振市场活力，助力上市公司质量提升。首先，对于拟上市企业而言，重组上市作为IPO以外的重要上市途径，可撬动存量改革，畅通多层次资本市场机制。其次，借壳上市中的净利润指标放松，对尚未盈利但发展前景明确或研发等投入较大的企业是直接利好，并有助于引导市场融资成本下降；同时，在当前IPO常态化背景下，壳资源价值已有较大下降。借壳标准放宽有助于进一步拓宽PE/VC等一级市场机构的退出通道，从而提高一级市场机构培育企业的积极性。再次，改革进一步深化，管制进一步放松，有利于在提升企业质量的同时，切实维护中小投资者利益，并改善市场风险偏好和流动性。
长期看，并购重组活力的激发，有望助力经济结构转型升级，深化金融供给侧改革。对创业板公司借壳上市的有限放开，要求“符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业”，与当前科创板及试点注册制支持实体经济转型升级的目标步调一致，有助于实现“增强金融服务实体经济能力”这一目标。这也预示着注册制向创业板推广的政策信号强烈。
需要强调的是，规则修改不等于放松监管。证监会强调，要加强重组业绩承诺监管，并持续从严监管并购重组“三高”问题，打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，遏制“忽悠式”重组、盲目跨界重组等乱象，促进上市公司质量提升和资本市场稳定健康发展。从市场角度来看，以科创板试点注册制的增量改革为引领，多层次资本市场体系短板正在加速补齐，炒壳“鸡犬升天”难再现，符合产业趋势的并购重组才会成为主流。
问渠那得清如许？为有源头活水来。建设有活力有韧性的资本市场，离不开优质上市公司这一“源头活水”。重组新规有望为上市公司注入“新鲜血液”，同时伴随近期资本市场深改不断推进、上市公司提质增效的同时，市场有望形成较为乐观的预期，进一步焕发新的活力。