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经济企稳向好 LPR“按兵不动”

2023-03-21 08:12:45   来源:中国证券报   

  3月20日,新一期贷款市场报价利率(LPR)揭晓,其中1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,均与上期持平,连续第7个月保持不变。专家表示,综合考虑经济运行状况和房地产市场恢复情况,以及中期借贷便利(MLF)利率、资金成本等因素,短期内降息和调降LPR的必要性不强,但不排除后续5年期以上LPR单独下降的可能性。

  多因素促使LPR保持稳定

  MLF利率维持不变、近期市场利率上行、商业银行净息差承压、经济企稳向好……综合专家观点,新一期LPR继续“按兵不动”并不意外。

  3月MLF利率维持不变,LPR报价基础未发生变化。3月15日,人民银行开展4810亿元MLF操作,中标利率维持2.75%不变。“一般而言,如果MLF利率未变,则当月LPR调整的可能性较小。”招联金融首席研究员董希淼表示。

  近期市场利率上行,抬升银行资金成本。东方金诚首席宏观分析师王青分析,3月以来,DR007(银行间市场7天期债券回购利率)仍呈居高难下之势;商业银行(AAA级)1年期同业存单到期收益率均值也已升至接近政策利率的水平。“近期银行边际资金成本上升,会在一定程度上削弱报价行压缩LPR报价加点的动力。”

  此外,商业银行净息差承压的局面未明显缓解。银保监会数据显示,截至2022年末,商业银行净息差进一步收窄至1.91%。民生银行首席经济学家温彬认为,今年以来,企业贷款利率仍延续下行,消费贷和经营贷的利率也较去年下半年有所下降,多地首套房贷利率进入“3”时代,预计一季度商业银行净息差进一步收窄,经营压力加大。

  更重要的是,经济基本面企稳向好、宽信用加快推进,短期内降息和调降LPR的必要性不强。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,今年1月和2月新增信贷规模均超预期,居民贷款数据逐步回暖,企业中长期贷款增势保持强劲,反映出居民和企业信心在恢复,带动信贷需求回暖。“当前宏观经济已开启回升过程,这在1-2月各项宏观数据中有充分体现,而且3月经济修复速度有望进一步加快。”王青补充说道。

  房地产市场出现积极变化

  专家分析,2月70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加,说明房地产市场重回复苏通道,同样意味着当前5年期以上LPR下降的迫切性不强。

  “房地产相关指标全线回暖,和2022年12月相比,2023年1-2月商品房销售面积和销售金额的同比跌幅均大幅收窄,竣工面积同比转正。”平安证券首席经济学家钟正生认为,地产行业大概率已见底。

  “在一系列政策作用下,随着经济转暖,房地产市场出现了一些积极变化。”国家统计局新闻发言人付凌晖说,目前房地产市场还处在调整阶段,后期随着经济逐步改善,市场预期转好,房地产市场有望逐步企稳。

  周茂华说,稳楼市政策“组合拳”实施以来,楼市呈现企稳复苏态势。目前看,全国绝大多数城市的首付比例政策下限已达到全国底线。同时,近期数据显示,房地产市场呈现明显企稳复苏态势,调整5年期以上LPR的必要性不大。

  光大证券首席固收分析师张旭表示,货币政策具有灵活性,其松紧程度会随着经济运行态势和宏观调控的需要而变化。“无论是前期的贷款基准利率,还是当前的LPR,其运行都具有明显的趋势性,即在一段较长的周期内,变动方向不会出现改变。”他说。

  另外,有专家建议,重视居民部门需求不足等问题,继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行,减轻居民住房消费负担,提振居民住房消费需求。“后续为尽快引导房地产行业实现‘软着陆’,不排除上半年5年期以上LPR单独下调10个至15个基点的可能性。”王青说。

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