近期以来，卢布汇率的巨幅波动，让俄央行行长纳比乌林娜本周降息的可能降为零。俄罗斯政府债券成为开年以来发展中国家表现最差的一家，投资者有理由抛售俄罗斯政府债。
上周，卢布跌破2014年12月份的前历史最低值，不少基金经历预测本月29日的会议上，俄央行不会通过降低借贷成本来拯救深陷衰退阴云的经济。彭博社本月调查的29位经济学家中均要求纳比乌林娜维持现有利率11%不变。
莫斯科Aricapital基金尽力阿列克谢·特列基亚科夫周五表示：“认为俄央行会在1月份降息，简直就是天方夜谭。”
回顾12月份，美国银行分析师预计，出台一系列的降通胀宽松政策将使得俄罗斯政府债券来年再次获得2位数的收益回报。而事实是，卢布的崩盘让投资者手中的资产兑换成美元损失达到16%，2015年收益的12%被抹去。
卢布再度贬值资本加速外逃，俄罗斯央行降息成泡影
卢布迷局
伦敦基金经历PaulMcNamara说：“卢布走弱，降息让位。”他不指望俄罗斯利率会有所降低，并且已大幅削减政府债风险敞口。
1月21日，卢布兑美元暴跌达5.3%，日内最低到85.999。周五，因油价攀升，卢布报复性反弹达6%。纳比乌林娜称，她准备采取措施，抑制卢布的巨幅波动。今年，中国经济放缓的影响也波及了俄罗斯。上周初，油价一度跌至27美元/桶的低位。
McNamara说：“若你错判油价走势，你的债券收益就会受损。我们认为油价不会再大幅下跌，因此我们增加债券资产的投资比重。”
抄底
对于另外一些投资者而言，政府债券价格下跌幅度已足已让其买入。
莫斯科Otkritie资产管理公司基金经历德米特里·克斯莫德米扬斯基说：“我认为主力将开始砍仓，当然不是现在，而是在二季度，所以我选择买入债券。”
彭博社调查的经济家平均预计，俄央行今年将降息250个基点，到四季度利率将会将至8.5%，通胀将放缓到7.5%，距离2017年央行制定的4%通胀目标更进一步。去年12月份，CPI连续第四个月放缓，为12.9%。
去年12月11日的会议后，债券市场繁荣发展让人看到了希望。。决策者称，若通胀前景允许，未来3次会议上将会继续降低利率。而莫斯科Raiffeisen资本基金经历康斯坦丁·阿尔捷莫夫认为，卢布暴跌，他们可能需要调转话锋。
上周五他说：“通胀放缓，他们可能就会降息。但是，近期的基本面根本不允许他们这么做。”
复兴资本经济学家、俄央行前雇员奥列格·库兹明说，就目前的油价，俄央行可能更倾向于加息，而非降息。衍生品市场的数据也暗示这一可能性在增大：周五，未来3个月的远期利率协议上涨20个基点，而12月份的时候则降低了72个基点。
库兹明说：“油价若维持在30美元/桶附近，今年就没有降息的空间，可能还会迫使俄央行在某个时点加息。”