IMF中国分部的前主管表示,中国面临加强资本管制以避免人民币大幅贬值的压力,但中国应该寻求其他解决方法。
考虑到内地经济放缓,加上政府最近进行干预后人民币会进一步贬值的担忧,这引发了去年中国大规模的资本外流。这反过来触发了中国可能转向资本管制以阻止资本外逃的担忧。
康奈尔大学的资深教授普拉萨德(EswarPrasad)表示,资本管制从理论上看起来很诱人,但他不认为在实际使用中能运用得很好。
他担心的是,小规模削减资本的管制措施不一定能激发市场信心。事实上,如果市场认为未来有更大强度的资本管制,最终将引发更多的资本外流。
国际金融研究所指出,中国2015年的外流资本几乎达到7000亿美元。随着人民币贬值,中国本地企业争先恐后地支付海外债务,而全球的投资者越来越担心中国的经济放缓和中国当局对金融市场的干预。
中国2015年的外汇储备也下降了5126.6亿美元,创下了历史记录,其部分归因于中国政府支撑人民币的货币措施。
自从IMF在2015年将人民币纳入SDR篮子后,引进资本管制来遏制外流的方法引起争议。其理由是人民币已经成为可自由使用的货币,这是资本管制不愿意看到的。
中国内地采取资本管制以避免人民币贬值面临着高压力。
日本央行行长黑田东彦(HaruhikoKuroda)表示,中国当局在保持宽松货币政策的同时正在努力维稳人民币。他在上周举行的达沃斯论坛上表示,在这种矛盾情况下,资本管制对于管理汇率以及国内的货币政策有用,如果采取一种和谐一致以及适当的方式。
普拉萨德指出,资本管制不是中国的唯一防止其货币贬值以及资金外流的方式。
虽然普拉萨德注意到中国并没有很多可选的货币政策,他还是认为中国政府需采取更传统的宏观经济政策措施以支持经济,并开始进行一些结构性改革。中国政府不能使用利率政策,因为降低利率将导致更多的资本外流。中国政府剩下的方法是增加信贷并且将其导向正确的道路。
市场也一直关注中国决策者可能使人民币进一步贬值,其贬值幅度高达10%。本月早些时候,中国人民银行就人民币采取了货币措施,允许其贬值,但未向市场提供其最终指标。
这是中国股市抛售潮引发全球股市暴跌的的因素之一。今年开始,美元兑人民币的汇率已经上升1.35%左右。
普拉萨德表示,全世界都希望中国能采取措施防止人民币快速贬值。人民币快速、持续地贬值对中国不好,对任何国家也不好,因为这将导致货币市场的动荡。
事实上,虽然一些分析师已经呼吁人民币一次性大幅贬值,而不是持续小腹贬值,但普拉萨德认为这可能导致恶性循环。
他认为,人民币大幅贬值或者市场使其大幅贬值将引发更多资本外流,这可能是出于合适的理由,可能是因为投资组合的多样化,但也有一些是受恐慌驱动的资本流出。这将导致一个非常不稳定的资本外流周期以及更大幅度的货币贬值。