北京时间周四晚间,英国央行将召开本年度第二次货币政策会议。从会前搜集的多方信息来看,此次会议估计不会有太多“惊喜”。美银美林认为,英国央行会释放大量的鸽派论调,不仅会“按兵不动”,还可能调低经济增长预期和短期通胀预期,旨在将首次加息预期大幅延后。若真如此,英镑近期的多头局面恐就此逆转,且贬值压力一直会持续至退欧公投之前。
北京时间周四晚间,市场焦点将锁定英国央行(BOE)。作为曾与美联储属同一阵营的“战友”,英国央行的动向一直被外界密切关注,尤其是在美联储已率先跨进加息大门之后。但是从会前搜集的多方信息来看,此次会议估计不会有太多“惊喜”。美银美林(BAnkofAmeriCAMerrillLynch)认为,英国央行会释放大量的鸽派论调,不仅会“按兵不动”,还可能调低经济增长预期和短期通胀预期,旨在将首次加息预期大幅延后。若真如此,英镑近期的多头局面恐就此逆转,且贬值压力一直会持续至退欧公投之前。
“按兵不动”几成定局
其实,自美联储如约按下“加息键”之后,英国央行在加息问题上的躲闪已经让外界清楚地意识到:该行已经与美联储“分道扬镳”。随着市场对英镑利率的预期急转直下,英镑短期利率曲线已显示,直到2018年二季度才会有一次25个基点的加息。特别是在日本央行日前意外引入负利率之后,甚至有人开始猜测英国央行会否也将推出宽松政策。受此影响,英镑汇率进入快速贬值通道,英镑对美元汇率开年以来一度接近2009年的低点。
据悉,英国央行本年度第二次货币政策会议可谓信息量巨大。不仅有最新的利率决议,该行还将公开1月会议纪要和最新的季度通胀报告。只不过从目前的各方分析来看,预测“按兵不动”的占了绝大多数。按照美银美林的预测,英国央行除了不会在政策上有任何变化之外,备受关注的最新季度通胀报告还将释放更多鸽派信息。“英国经济下行风险提升,英国的‘脱欧公投’蕴含不确定性,低通胀风险持续良久,虽然局势不会永远如此,但在通胀中期恢复之前,英国经济还需跨过诸多障碍,加息并不会很快到来。”研报这样写道。道明证券也预期英央行本周四的会议不会有意外发生。
对于何时加息,摩根大通经济学家蒙克斯(AllanMonks)称,英国央行周四将着力发出“微妙讯息”,暗示投资者首次升息可能在2016年底或者2017年初就会到来。英国劳埃德银行认为,鉴于英国经济和通胀的下行风险都在不断累积,何时加息尚不得而知。只是对于目前市场有关“英国央行不会在2018年之前开启首度加息”的极端观点,该行认为过于消极。当然,英国央行也不会在加息问题上表现得多么积极。在英国市场调研机构马基特高级经济学家罗伯·多布森看来,经济放缓、全球经济逆风增强和通胀压力匮乏都将给英国央行施压,这导致加息预期已经推迟到今年年底甚至是明年。
英镑多头仅限短期
记者也注意到,受助于英国良好的制造业数据及美元回撤,英镑兑美元本周一升至1.44关口上方,刷新近三周高位。数据显示,英国1月份制造业采购经理人指数(PMI)录得近三月新高的52.9,前值为52.1,表明新年伊始英国制造业略有改善。目前看来,随着政策层释放出更多鸽派言论,英镑的反弹行情恐将就此终结,甚至有重回加速贬值通道的可能。
首先,由于市场对货币政策的预期与英镑走势往往较为一致,因此从央行政策角度分析,紧缩预期的延后是英镑走势面临的最大障碍。和去年8月时的预测相比,英国央行在去年11月通胀报告中全面下调了2016年的经济增速、通货膨胀以及基准利率水平的预期。同时,英国央行行长卡尼在年初的讲话中已经暗示可能不会很快开始收紧货币政策。其次,退欧公投对英镑的影响也不可小觑,该事件甚至可能成为今年影响全球经济的一只“黑天鹅”。据悉,英国首相卡梅伦1月4日曾表示可能将原定于2017年的退欧公投提前,这再次引发市场对英国退出欧盟的担忧情绪。考虑到欧盟与英国经济较高的关联性,市场可能会担忧退欧对英国经济前景的冲击,英镑汇率首当其冲。
对于未来英镑走势,英国央行态度与经济数据是两大决定性因素。目前看来,这两大因素均会成为拖累。对于周四即将发布的最新通胀报告,如果有对经济和通胀前景的悲观言论,定将影响英镑表现。况且开年以来,除了日本央行意外降息,其余主要央行大多释放了宽松信号,美联储也暂缓了二次加息。在全球宽松的大环境下,英国央行自然深知过快加息会对本轮经济复苏带来的冲击。从经济数据来看,虽然最新制造业数据呈现利好,但上周公布的初值数据显示,2015年英国经济实现了2.2%的增长,远逊于英国央行去年11月时预估的2.7%。上月,路透社对分析师所做的调查结果也较为悲观,预计英国2016年经济增速料为2.3%,低于英国央行最近一次预估的2.5%。对于通胀,由于油价下跌,该国通胀率增速恐将比2015年的近零水平更为缓慢。