伴随着美国股市新年以来震荡回落，美股IPO也遭遇“寒冬”。据媒体报道，今年1月，没有一家公司在美国成功上市，成为自2008年金融危机以来美股IPO最冷清的一个月。2月登陆美股市场的新股，则被破发困扰。
成熟市场上，新股发行节奏不是由监管部门调控，而是完全由市场决定。市场高涨时新股发行多，低迷时则发行少，是买卖双方自主博弈的结果。对企业来说，市场高涨或低迷时发行顺利与否有很大差异。面对市场大跌或走熊，企业可能存在发行失败的风险，无法以较好的价格发行，甚至上市后遭遇破发困境。
2014年美股频创新高，道琼斯工业平均指数12月最高上攻至18000点上方。据统计，2014年共有275家公司在美挂牌交易，创下14年以来的最高纪录。2015年美股高位震荡，道琼斯工业平均指数从5月最高点到8月最低点一度累计下跌逾15%；全年下跌2.2%，为2009年以来首次全年收跌。2015年，美股共有170宗IPO，较前一年减少38%；筹资约300亿美元，较前一年下降65%，创6年来的新低。
2012年5月18日随着一家互联网新贵登陆纳斯达克后，美国股市曾迎来连续4周没有一家企业成功IPO。当时，美股经历一波幅度较大的调整，道琼斯工业平均指数从5月初的13300多点跌至6月上旬最低12035点，其中2012年5月跌幅达6.21%。再看美股今年1月“零IPO”，市场正被2008年以来较为罕见的悲观情绪压制。当月，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别下跌5.50%、7.86%。
2月上旬，美股继续下跌，致使夺得今年美股IPO首单的企业遭遇破发。生物制药公司EditasMedicine以每股16美元的价格发行了590万股股票，但其2月12日股价收盘报15.4美元。去年12月上市的次新股也有的濒临破发边缘。作为美股市场中国互联网金融第一股的宜人贷，去年12月18日上市首日即跌破10美元的发行价，之后股价屡创新低。2月17日，宜人贷收盘报4.26美元。
美股IPO遇上“寒冬”，缘于市场有完善的自我调节机制。相比之下，A股市场有很大差别。2013年底实施的新股发行制度改革，放宽首次公开发行股票核准文件的有效期至12个月。这是推进新股发行市场化的一大改革举措。按照证监会答记者问的说法：新股发行的多少、快慢将更大程度由市场决定，新股需求旺盛则多发，需求冷清则少发或者不发。可从实践来看，企业一旦被IPO核准，似乎都生怕“夜长梦多”，不管二级市场大涨或大跌，纷纷争抢在第一时间发行新股。去年6月中旬A股连续暴跌后，若不是监管部门宣布暂缓新股发行，当时已被核准的新股仍会按原有节奏争相上市。
A股市场上打新与炒新火爆，新股中签如同买彩票，新股上市后连续涨停不稀奇。面对这样的买卖博弈格局，企业不愿错失尽早上市的机会。而在美国股市，IPO发行与定价市场化，企业不得不小心翼翼。一项研究机构的统计显示，2015年美股IPO首日平均股价上涨14.4%，但年内新上市企业平均股价跌幅达15.4%。
值得注意的是，A股市场看似没有发行不出去的新股，但新股发行快与慢、多与少，一直十分牵动市场神经。今年IPO取消了新股申购预先缴款制度，从而避免巨额打新资金对货币市场的影响及部分投资者卖老股打新股的问题，但监管层对发行节奏的把控仍十分谨慎。去年11月IPO重启以来，已有5批新股发行获得核准，分别是去年11月20日和12月3日各核准10家，12月15日8家，以及今年1月19日7家和2月16日9家。从IPO核准数量来看，监管部门考虑到了市场承受力，降低IPO发行对二级市场的冲击。显然，眼下A股IPO节奏“慢一些”，符合市场实际情况。