在上周公布的1月货币政策会议纪要暗示美联储将对加息更加谨慎后，市场已经先声夺人做好了“撤退”的准备。欧洲美元期货1712合约（2017年12月到期）显示，市场关于美联储在明年底前推行负利率政策的概率预期攀升至创纪录新高。2016年和2017年到期的欧洲美元看涨期权累计持仓——这种期权基本上和短期利率紧密联系，如果美联储实施负利率，则这种合约的持有者就会获利。
这或许是受到了近期美联储主席耶伦口风出现微妙变化的影响。本月11日，耶伦在出席众议院听证会的问答环节时表示，并不认为美联储会很快步入需要降息的地步，毕竟劳动力市场表现尚好，许多抑制通胀的因素是暂时的。在被问及负利率时，耶伦称不确定负利率的合法性。然而转天，她在出席参议院银行业委员会听证会时则表示，负利率并非毫无可能。“美联储在研究，如果经济形势恶化，负利率是否对经济有帮助。”
自去年12月宣布首次加息以来，美国一些重要经济数据的表现趋于疲软，去年四季度美国实际GDP年化季率增速仅为0.7%，不及预期。面对全球经济增速下滑和金融市场动荡的风险，美国会追随日本等五个国家的脚步，加入“负利率联盟”吗？
清华大学经济管理学院金融系副教授张陶伟在接受北京商报记者采访时直言，美联储目前实施负利率是不可能的。他表示，衡量美联储货币政策是否需要进行调整的主要指标之一就是通胀率，基准利率应该在通胀率之上。
而近期美国劳工部公布数据显示，1月CPI较前月持平，扣除食品和能源后的核心CPI较前月增长0.3%，为2011年8月以来最大增幅；1月CPI同比增长1.4%，核心CPI同比增长2.2%，为2012年6月以来最大增幅。“现在通胀数据已经上来了，这时候美国只可能加息，但加息的节奏还需要走一步看一步，需要等待更多的统计数据出炉。”张陶伟说。
的确如此，虽然此次通胀数据大增，但最新联邦基金利率期货市场的数据显示，美联储今年3月加息概率仅为2%，6月美联储加息的几率仅为18%，9月几率仅为25%，12月加息概率仅为38%。
不过，加息节奏放缓并不意味着美联储将转而实施负利率。美国货币政策可能面临着两难的境地，但市场上关于“负利率”预期的判断还为时尚早。毕竟美国已经启动加息，如果中断加息并重回宽松的话，这种政策反复的危害远比现在的风险还要大，货币政策失信带来的紊乱将是长期且难以修复的，可能导致大宗商品重回上升周期后更长久地滞胀。美联储前主席伯南克近期也撰文指出，此前盛传的负利率对美联储而言短期推行的可能性并不大。