2016年初至今，在股市经历了历史上最为糟糕的10天后，受投资者寻求投资组合稳定收益的想法影响，那些发放大量红利的企业受到了广泛的追捧。
自今年年初以来，对于那些发放红利的股票而言，其走势要强于大盘。而这就造成了一种印象：对于投资者而言，寻求那些稳定发放红利股票所带来的保障，意味着可以拥有一切：随着股票价格的上涨，长期的上涨意味着可观的稳定收入。
著名投资公司Convergex的首席市场策略师NicholasColas表示，这一切看起来美好得难以置信——实际上也确实如此。
但Colas周三(3月23日)发布了一项重要的指标，而对于市场上敏锐的投资者而言，该指标意味着警戒信号：目前标普500(S&P500)的股息率已经高于美国10年期国债的收益率，而后者是市场收益率的标尺。
此前一段时间内，两者曾经难分高低。自从2011年以来，标普500指数的股息回报率已经稳定在1.9%至2.2%的区间内，该比率相当合理。
与此同时，美国10年国债的收益率则介于1.75%至3%之间，平均在2%左右；但本周三该收益率一度下跌6.3个基点至1.875%，为近一周以来最低水平；同时的标普500指数股息率则达到2.11%。
在Colas看来，这还不算其见过的最怪异的市场行情，但确实是危险信号：当股市收益率超过债券时，事情就不对头了，更何况现在企业利润处在萎缩的境地。
Colas进一步指出，最低限度而言，这可能意味着下面两者之一：要么是债券价格太高，要么是股利高得不可持续。
Colas还指出，随着时间过去，企业的盈利会提供自然对冲，以应对通货膨胀；而这意味着，如果总体物价水平上升的话，企业盈利可能也会随着上升，股利也是一样。
但这种关系可能会逆转：虽然市场对未来数年的股息收益率预期急剧上升，但去年第四季度企业的收益率却达到了2008年金融危机以来的最低点。Colas指出，目前的股息支付率达到40%，已经超过了38%的长期平均水平，S&P500企业的股息增长速率已经超过了其潜在盈利能力。
Colas还表示，这可能很危险：经济一旦出现任何突然波动，甚至只是持续放缓，都可能迫使这些企业削减股息；而债券则提供固定的收益，但无法抵御通胀；通常债券要比那些提供分红的资产(如股票)价格更低。
但保险业巨头英国保诚集团(Prudential)固定收益分析师RobertTipp则指出，欧元区和日本已经将存款利率下调至负值，而这已经搅乱了全球政府债券市场，并将国债收益率拉至超低水平。
但Tipp也表示，从另一方面来说，国债价格也有可能过高，但是由央行行动而造成的市场混乱，才是造成国债价格过高的真正原因。