瑞信亚太区首席经济学家陶冬撰文指出，以目前的市场预期，笔者觉得四月加息的可能极低，六月加息都嫌仓促，需要震撼性的数据来逼迫联储出手，夏季再启利率上升周期的机会较大，笔者个人看九月。上周谈论尽早加息的几位地方联储主席今年多没有投票权，并非主流意见，不过的确反映决策层意见的分歧。美元重回升值轨道，符合笔者的一贯立场。这个世界上只有美国有真正意义上的经济复苏，只有美国联储在谈论加息，只有美国没有打汇率的主意来提升增长动力。美元升值，不过刚刚进行了中场休息。这篇文章具有一定参考意义。
美元汇率主导了上周全球风险市场。受到数位联储高官言论的刺激，市场对美国提早加息的情绪继续发酵，部分人士甚至开始谈论四月重新启动利率周期的可能。随着资金重新审视政策利率走势，美国国债利率收益曲线全面上移，债券遭到抛售。美股微挫，美元一周连续五日走强。相对于美元，欧元、日元贬值，商品货币和新兴市场货币走软，对各国股市有帮助。布伦特石油期货价格企稳每桶40美元，黄金则显疲态。英国脱欧呼声高涨，英镑受压。中国人民银行连续下调人民币中间价，人民币对美元汇率写下一月初之后最大幅度的贬值。
美国联储官员集中表态，关注通货膨胀升温，让市场担心加息时间点提前。笔者认为，目前货币政策制定者的言论，是对两周前市场对耶伦记者会言论解读的一种纠偏，当时市场相信耶伦在关注国内通胀压力和外围市场动荡上选择了后者，为此利率市场和汇率市场照鸽派货币政策定价。相信联储公开市场委员会主流成员在加息时间点上，并无强烈的立场，一切取决于数据。但是市场重外围环境轻通胀预期的思维模式，确非联储所愿见到的。
以目前的市场预期，笔者觉得四月加息的可能极低，六月加息都嫌仓促，需要震撼性的数据来逼迫联储出手，夏季再启利率上升周期的机会较大，笔者个人看九月。上周谈论尽早加息的几位地方联储主席今年多没有投票权，并非主流意见，不过的确反映决策层意见的分歧。美元重回升值轨道，符合笔者的一贯立场。这个世界上只有美国有真正意义上的经济复苏，只有美国联储在谈论加息，只有美国没有打汇率的主意来提升增长动力。美元升值，不过刚刚进行了中场休息。
日本通货膨胀（扣除能源价格）为0.3%，对坚称有信心达成2%通胀目标的日本银行不啻是一种尴尬。其实这个数字也是靠汇率贬值造成的输入性通胀支撑着的，国内经济依然没有起色，企业信心依然没有起色，经济离通缩渐行渐近。丰田汽车是日本企业的龙头，刚刚宣布今年给员工每人涨工资1500日元，比去年并不高的4000日元又大幅缩水，预料其它企业也会做出类似的决定。没有收入增长，何来个人消费，又何来企业投资，最终就业市场疲弱不堪，形成普遍性的通缩心理，反过来影响消费和企业行为。
现在安倍已经闭口不提第三枝箭了，但是缺少结构性改革，日本的非常规政策货币政策只带来了昙花一现的经济效果。日本央行几乎买下了整个政府债务，QE已经接近极限，负利率政策又不堪重用，黑田东彦必须变招，更重要的是日本政府必须明白不改革的话还会有第三个失去的十年。