日本央行疯狂的购债计划以及今年突然引入的负利率政策，正让日本债市加速扭曲。目前日本超过70%的国债收益率为负，分析师日本十年期国债收益率到年末都不会重回正值，日债市场处于泡沫之中，价格偏离基本面。
日本负利率国债规模目前翻番至超600万亿日元，十年期国债年末的预估中值为－0.1%。摩根大通称，日本央行主宰了债市，预计10年期国债收益率年末会达到-0.15%；年内收益率都将受到极大抑制。
日本宏观顾问公司(JapanMacroAdvisors)首席经济学家TakujiOkubo对路透表示，“你把日债看作是一种投资工具，但实际上这个市场处于泡沫之中……日债价格已经偏离基本面，投资者没有传统的方式来衡量它们的价值。”
日本长端国债仅有的一点正收益成为市场竞相争夺的对象，导致期限最长的40年期国债收益率今年断崖式下跌，推动日本收益率曲线走平甚至出现倒挂。此外，日本基准10年期国债收益率上周也首次跌破日本央行的隔夜拆借利率。
债市流动性从过去的充裕状态骤然转为紧缩。这也推动债市波动率升至1999年来新高，央行自身购债计划大受影响。日本央行委员会中反对负利率的委员木内登英在3月的货币政策会议上表示，负利率伤害日本国债市场的稳定性。
尽管日本央行近几年接连推出超级宽松刺激，国内通胀仍与央行2%的通胀目标相去甚远，日本通胀已连续十个月增长徘徊在零左右。
上周公布的数据显示，今年2月日本全国CPI同比增长0.3%，1月零增长；2月除生鲜食品外的核心CPI同比零增长，持平1月；2月除食品与能源外的核心-核心CPI同比增长0.8%，1月增长0.7%。
日本央行3月利率决议维持负利率及QQE政策不变。日本央行称，通胀预期在近期已经走弱，若有必要，将加大宽松。会议还将1月货币政策会议“若有必要，将进一步降低负利率”的表述调整为“若有必要，将加大宽松。”
日本央行行长黑田东彦第二日称，如有必要将毫不犹豫地放松政策，再次采取负利率、量化、质化（即QQE）等宽松手段，即进一步降低负利率，加速扩张货币基础，购买风险更高的资产。
他提及，进一步下调负利率的可能是存在的，理论上下调的空间还有不少，利率可以降至-0.5%。
彭博在对40位经济学家的调查显示，近90%受访经济学家认为，日本央行会在7月末前进一步放松政策。80%受访经济学家认为进一步调低负利率最可能成为政策工具。
日本央行4月28日、6月16日、7月29日将公布利率决议。