美联储近来有些不平静。先是3月16日的加息决策意外表现得“鸽派”；紧接着，一些官员公开表示加息需“提速”。
到了本周一，最新经济数据又令人怀疑经济形势究竟能否承受加息。周一发布的数据显示，美国2月个人消费支出（PCE）环比上涨0.1%；1月PCE环比涨幅则由0.5%大幅下修至0.1%。也就是说，美国消费者支出几乎停滞不前。消费在美国经济中占比超过三分之二。同时公布的数据还显示，美国2月商品贸易逆差扩大，意味着经济复苏继续丢失动能。
围绕加息问题如此往复摇摆的形势令市场大为困惑。美联储主席耶伦（JanetYellen）周二将在纽约经济学会（EconomicClubofNewYork）发表讲话。外界认为，这正是需要她做出解释的时候。
CNBC的报道说，一些观察人士认为，耶伦会在讲话中表示4月有可能加息，但实际采取行动的几率较小。分析人士指出，关键在于耶伦是否会讨论不加息的后果。因为这会表明美联储是否有意在近期加息、并保持利率正常化进程。Marketwatch援引分析人士的话报道说，耶伦将会在周二继续保持谨慎态度。她可能会表示，只有今年加息两次才符合目前的形势：经济温和增长、就业持续改善、通胀水平缓慢上升。
无论怎样，美联储自身近来的“波动”已经令市场摸不清头脑。穆迪分析首席经济学家赞迪（MarkZandi）说：“我对美联储的沟通感到困惑。这让人感觉有点像是乒乓球比赛。她（耶伦）的语气比我想象的还要多变。”
在充满不确定性的情况下，一个美联储特意设计的沟通工具却被抛到脑后——点阵图（dotplot）。
2012年1月，美联储正式发布了这一季度性利率预测工具，它用所谓的“点阵”来表示每一位美联储官员对适宜的基准联邦基金利率的预期。美联储之所以有意利用此类工具加强沟通，是因为他们相信：当市场理解了决策方向时，政策会更加有效。
彭博社报道说，当新的数据出炉，这些预测就会变得过时；但它依然作为美联储对未来政策的最佳预测摆在那里。不仅如此，金融市场的观点经常与点阵图相左，导致了沟通鸿沟。这样的代沟很可能会让人们付出巨大代价。
例如，去年12月16日发布的预测中，中位数显示2016年加息四次；但投资者当时却要谨慎许多。根据彭博汇总的数据，当时利率期货市场的定价暗示，决策者预期准确的可能性为9%。
市场对于央行意图的认知帮助设定了其它许许多多的利率：从政府债券到抵押贷款、甚至是汽车贷款。官员们的观点随着最新信息变化，美联储希望投资者理解这一过程。但点阵图起不到这样的作用。报道毫不客气地说，美联储的点阵图已经变成了金融市场的笑料。
美联储内部对点阵图的不满情绪似乎也在增加。圣路易斯联储主席布拉德（JamesBullard）上周接受彭博采访时称，这些利率预测助长了不确定性。
需要澄清的是，点阵图的确是一项仍在完善中的工作。美联储副主席费舍尔（StanleyFischer）带领的一个内部小组委员会目前正在对此寻求最佳解决办法。推出点阵图的时任美联储主席伯南克（BenS.Bernanke）也说过，点阵图并非“无条件的承诺（unconditionalpledge）”。
当然，美联储目前在加息问题上的“冷静”也有其合理原因。布鲁克林资产管理公司策略师施洛斯伯格（BorisSchlossberg）认为，这是美联储一个宏大计划的一部分。美联储有意使投资者低估加息的可能性，从而能够在更为强韧的市场环境下加息。在他看来，美联储这样做是为了减少市场波动性并提振全球经济。施洛斯伯格同时表达了近来颇为流行的观点：上海G20峰会之后，各国央行看上去有意在货币政策上协调行动。
施洛斯伯格说：“美联储明白自己必须加息，因为经济基本面正在往那个方向发展。但他们想在自己认为合适的时间加息——当他们认为市场牢固到足以承受这一消息时。”
但问题的关键在于，外界目前无法判断到底什么才算“合适”。对此，美联储需要发出更为明确的声音。