专栏作家连兆锋撰文指出，美国本月加息机会微乎其微下，美汇显著转弱，其他货币相应走强，这反应本来正常不过，唯独日元不成比例急升，或是环球经济患上大病的迹象，甚至拉响危机警号。这篇文章具有一定参考意义。
美汇指数本月跌约0.9%，欧元及英镑则分别升约0.7%及0.6%；相比之下，日元狂飙近4%之多，创17个月新高。
避险货币狂飙市场绝不乐观
理论上，美国保持超宽松环境会增加市场风险胃纳，促使资金流入股市和新兴市场等风险较高的资产，而日元作为主要避险资产，应该不升反跌才是。
现时市场实践却与理论完全不符，而联储局1月底会议按兵不动以来，日元竟从今年低位反弹11%。考虑到日本央行同期出乎市场意料地推出负利率，日元的升势就更不可思议。
反常跟元汇走美股随时掉头
日元在主要货币中一枝独秀，说明情况根本与日美货币政策无关。日元不理性走高，除因日本政府近期一副「爱理不理」姿态，暗示不会轻易出手干预，吸引炒家抬高元汇之外，可能还有市场对环球经济前景感到悲观。
日元与股市有背驰关系，元汇急升往往是股市调整之时。这在去年8月及今年2月都得到验证，日元两次分别升5%和7%，标指则泻11%和6%，日欧股市亦随着受压。纵日元本月升4%，美股仍升近1%，但调整仍可能随时出现，而日股及德股已分别挫6%及3%。
更坏情况是，日元狂飙或者是环球危机先兆。日元2008年8至12月间劲升21%的区间中，在雷曼兄弟9月倒闭前升幅仅5%；日元在过去两个半月已升11%，实在值得市场警惕。
说白了，储局主席耶伦多次谈到市场风险和审慎加息，亦正是由于忧心环球经济状况。美国超宽松时期比预料更长，实非市场纸醉金迷的理由。