正当投资人以为自己终于看对外汇市场之际，美元升值却打乱了整盘棋。
就在不久前对冲基金才刚刚转头做空美元，但是上周五美元兑主要货币收盘却创出今年以来最佳单周表现。今年外汇经理押错边还不仅这一桩。一项追踪其回报的指数显示，他们2016年都没赚钱。
多数交易员年初的假设现在看来都是错的。原本预期美联储将升息，结果没有实现，使得美国与其他主要央行货币政策背离的差距变小。虽然投资人猜对英镑在下个月脱离欧盟公投前会重贬，可是现在英镑已经回升。
“鉴于欠缺紮实的基本面题材，以及部分市场观点一致的交易不管用，今年外汇市场一直不好做，”ManulifeAssetManagement（Europe）Ltd.驻伦敦交易员ChrisChapman说。“很多人本来预期欧元、日元会走低，美元会走高；但是市场到目前为止的走势都与这些预期背道而驰。”该公司帐下管理3,250亿美元资产。
外汇市场无利可图正好遇上市场艰困期。包括摩根士丹利、巴克莱、法国兴业银行等银行纷纷缩减外汇交易员。随着自动化交易增加，过去18个月来，外汇成交量下滑20%。日子不好过的不仅是外汇交易，全球股市迈向第二年下跌，由于1月和2月的动荡，股市市值跌掉多达9万亿美元。
能让外汇交易员从中获利的波动率目前为平均5年来最大，但这主要是一些很难预测的事件所引起，比如主要央行的意外之举等。因此也难以从中获利。衡量全球价格波动的指数自去年12月31日以来平均为11%，创2011年同期以来最高水平。
“想想看，年初时我们原本预期的事情，”OppenheimerFundsInc.驻纽约基金经理AlessiodeLongis说。“华尔街坚信，欧洲央行要加码宽松，所以做空欧元是不费脑筋的事。”
他说：“日本央行也要加大宽松力度，所以做空日元也可以不假思索。英国脱欧公投风险很大，因此做空英镑似乎也理所当然。但是今天这些交易都到哪去了？这些看法通通都错，要不就是面临严峻考验。”
新兴市场
DeLongis现在最青睐的策略是买进仰赖大宗商品价格、收益较高的新兴市场货币--新兴市场货币和大宗商品价格今年大涨，跌破许多人眼镜。
对冲基金数据显示，1月份剧烈震后后，投资人太慢才回到新兴市场货币，虽然该市场年初至今创下2011年以来历年同期最大涨幅，但投资人踏空了。
墨西哥比索一直被当作是流动性较低的新兴市场货币，而根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，投机客押注墨西哥比索全年看跌，淨空单只逐步减少。这有助于解释为什么Parker全球货币基金经理指数自2016年初以来几乎都持平，而彭博衡量20种新兴市场货币指数已跳涨逾4%。