专栏作者卢志威撰文指出，这星期头两天，大市成交进入新低点，相信很久已没出现400几亿元成交的局面，扣除窝轮及牛熊证后，成交应该只有三字头，靠佣金维生的证券行，相信5月要蚀到入肉。美联储加息至今还没有最完美得剧本，淡市会将心急的投机者淘汰，留下真正具有竞争力的公司，预计在加息周期完成后，市场有机会再现生机，但需要在淡静期播种，预备之后的收成。这篇文章具有一定的借鉴意义。
仍未有最完美剧本
有理由相信，股市淡静是央行刻意为之，美联储一直想加息，但碍于市场力量，例如笔者时常提及的传奇基金经理德鲁肯米勒（StanleyDruckenmiller），便一天到晚讲加息，认为收水会令债券市场泡沫爆破，甚至连股市也有危机，于是要减持股票；另外，伊坎（CarlIcahn）甚至把仓位建至净短仓高达164%，都显示对冲基金界，普遍认为加息后果严重。
从经济数据看，失业率跌至5%，核心通胀开始上升，耶伦心底里应该想加息，但由于市场上有投机力量搞事，所以迟迟未能成事，但在耶伦心目中，如果加息同时美股不跌、债券不跌、美元不升那就是“最完美的剧本”……
这个美联储做庄的世纪大棚，由于是从2014年底开始，美股进入大型上落市，美元在2015年头见顶，美债也在2015年后进入上落。期间美联储多次有人出来吹好吹淡，最后都只是加一次息，但对冲基金在各类型资产经过多次上落市后，难以取得回报，表现跑输S&P500指数，已经自顾不暇，难以兴风作浪。
最近，美国拍卖260亿美元两年期国债，反应非常好，超额认购3倍，是自2003年以来最佳，可能因欧日负利率，令资金对0.92%的收益率也趋之若鹜，但这次除了是美国政府卖债，有传闻说美联储也顺手卖出2亿美元国债，如果属实，可视之为QE时代正式完结，意义非比寻常，笔者视之为美联储向市场试水温，这次的热烈反应，显示市场对美联储将退出债市表示欢迎，日后加息的机会率大大提升。
淡市淘汰心急投机者
根据笔者的剧本，由于耶伦使用《曹刿论战》之术，令造淡美股、美债，造好美元的投机者“一鼓作气，再而衰，三而竭”，如今即使行动，也因为预期已充分反映，而无力进攻。
在这种耶伦刻意造成的市况，笔者认为机会将出现在有耐性的投资者身上，因为淡市会将心急的投机者淘汰，留下真正具有竞争力的公司，预计在加息周期完成后，市场有机会再现生机，但需要在淡静期播种，预备之后的收成。
其中一个想法，是趁加息周期，低捞公用、食品股，如果刚巧有坏消息，那就更美妙，近日糖价急升，加上政局混乱，竟然令委内瑞拉的天然糖供应紧张，日内会令可口可乐（KO）停产，看来部分农产品的价格上升，已扰乱食品公司的生产及成本，加上利率上升，会令投资者撤出公用股，相信这类公司的股价会逐步走低，为有耐性的投资者带来买入机会，例如可口可乐如果跌至40美元楼下，市盈率会回到19倍，大约是近10年的平均P⁄E，估值就合理得多，所以如果碰到机会，就可以逐步吸纳。