Vontobel资产管理首席策略师ChristopheBernard撰文指出，正进行得如火如荼的美国总统选举提名战固然不少得再次带领美国更强大的政纲，但从经济的角度而言，美国现时已经展现强势。在美联储少许助力下，这个全球规模最大的经济体自2008年雷曼兄弟公司倒闭引发次贷危机后，已经达到了稳定的复苏，虽然复苏力度不算强劲。如今美联储正缓慢地退市，而究竟整个退市过程需时多久将是关键。这篇文章具有一定的借鉴意义。
一般来说，当美国经济转强时，相关货币政策不会存在如此多的不明朗因素。现时美国新增工作正以健康的速度增长、通胀压力开始上升、而领先经济指标也显示经济持续扩张。在正常情况下，美联储通常将加快加息的步伐。毕竟，当局所订的政策目标现已大致达成：失业率已下降至反映全民就业的水平，通胀率也接近所订的2%目标。
美联储官员已经踏出了第一步，这一点无可否认。美国在施行其历史上最宽松的货币政策长达7年后，美联储于2015年12月终于加息，将联邦基金利率由0.25厘调高至仍然较低的0.5厘水平。尽管我们仍然预期当局今年将两度加息，但现时不少市场观察家对美国今年会否加息已开始持怀疑态度。
作为全球影响力最大的央行，美联储过去大多会先关注国内经济状况，再考虑全球宏观经济形势。市场有云：“美国打个喷嚏，全世界都会感冒”；反之亦然，美国经济复苏，有望带领全球经济扩张。然而，如今美联储的举措似乎打破了常规——当局似乎更担心全球的负面震荡可能阻碍美国稳步走出金融危机的进程，这正是美联储货币政策步伐不明朗的主因。
市场中人现时逐字逐句解读美联储公开市场委员会（FOMC）的议息会议声明和纪录，以及主席耶伦的言论，因此，市场亦据此不停修订对美联储未来行动的预测。要了解何以近期的市场情绪改变，最佳方法是留意影响投资者观点的相关事件。
美经济再转强才加息
FOMC成员PatrickHarker最近表示，多位美联储官员希望看到美国经济在第二季进一步转强，才会支持再次加息。然而，现时预测美国经济增长将轻微回落至2%以下，FOMC或认为此增长水平过低。地球另一边的局势也为美国当局加添忧虑：即使欧债危机旷日持久、欧洲央行提供大规模支持，希腊落实改革的进度仍慢如牛步；至于西班牙，自去年12月大选结束至今，各党派一直处于僵局无法组成联合政府，以致须在6月重新举行选举；最后也可能是最令人担忧的是，英国或将于6月的公投中决定脱离欧盟。以上种种事件均有可能触发全球市场新一轮波动，而影响亦可能已经显现。
幸运的是，英国脱欧的风险目前似乎正在退减。美国总统奥巴马已发出清晰警告，一旦英国脱欧，英国与美国的“特殊关系”势将改变，而英国也需要耗费多年再与多国重议贸易协议。最近，英伦银行行长卡尼亦警告，英国脱欧或将导致经济走向衰退，而国际货币基金组织总裁拉加德也与之呼应。至于美联储，具影响力的官员例如RobertKaplan及DennisLockhart近期均表示，美联储一直紧贴有关英国脱欧的民意调查结果，一旦在6月23日公投前留欧与脱欧阵营的支持度旗鼓相当，耶伦及其同僚有可能将下一次加息的时间押后。
美联储确已启动加息周期，虽然下一阶段将于何时开展仍属未知。但可以肯定的是，美国货币政策这段非常时期终于接近尾声。