渣打香港东北亚区财富管理投资策略主管梁振辉撰文指出，市场在6月份充满变量，但无论是散户或是专业投资者，相信亦估不到美国不加息及英国“脱欧”合计，对投资市场的影响可以如此巨大。目前英国“脱欧”的公投结果出现不足一个星期，但对金融市场特别是英镑及欧洲资产的影响却是灾难性的。这篇文章具有一定的借鉴意义。
事实上，风险资产并不是在6月才下跌，我们在年初时见到的震荡较上周更大，但由于英国“脱欧”出乎不少市场人士预期之外，加上目前如何处理仍没有头绪，因为英国首相已表明不会在任内开始“脱欧”程序，故或许第三季以至是整个下半年，投资市场仍然摆脱不了波动。但作为投资者，波动不一定是坏事，最重是如何驾驭波动，并从中获利。
政治风险不能忽视
英国“脱欧”可算是市场预期之外，亦反映了政治风险对投资市场的影响。未来半年不少欧洲地方会有选举，美国亦会有总统大选，故政治发展或会继续左右风险资产的发展；但英国“脱欧”引发的动荡亦可令其他欧洲国家的选民醒觉，其决定对投资市场及本土经济的影响巨大。笔者相信，欧洲当局将会小心处理，不希望负面情绪蔓延至其他地区，但预期英国“脱欧”对欧罗区资产的负面影响将维持一段时间，令其表现或落后于大市，当然最终英国新任政府如何处理公投引发的问题，欧洲当局又会如何回应，均是值得留意的问题。
今年上半年债券及日圆录得不俗的升幅，英国“脱欧”只是加速有关走势，料在避险情绪主导下，债券仍然有望成为主要资产中表现较好的类别，除了稳定的派息外，投资者看重的或许是其防守性，特别是对冲市场可能出现的波动；但要留意的是，未来高收益债券、新兴市场美元主权债券，以及亚洲企业债券的吸引力，或许将逐步追近美元投资级别企业债券，投资者或许可考虑持有一个分散的债券组合，以平衡风险及回报。日圆是今年以来表现最好的外币，即使本土经济不振，但单单是避险需求，已令日圆在过去半年大升。不过：日本央行干预的风险亦逐渐增加，笔者相信，日圆走势将视乎央行，若日本央行一如预期加推宽松，将令日圆最终回软；但若央行未有动作，则日圆再次突破100甚至是更高水平的机会仍在。
油价金价有望偏强
股市或许继续受到政治风险影响，加上美国经济周期踏入尾声，亦会影响回报，反而过去半年表现亮丽的商品市场，或许仍有美好的前景。国际油价今年的先跌后急升，为投资者带来机会，目前较年内低位升幅约一倍，但预料近期的调整或已接近尾声，油价或许仍会在45至55美元之间整固，料年底前将较现水平上升。近期金价表现较油价更强，但要留意在欠缺催化剂下，金价或许大致在1250至1400美元之间活动，当然若往后市场再出现意料之外的事件，金价或许可向上突破此区间。虽然油价及金价前景有望偏强，但要留意供应过剩，或许会继续不利工业金属的前景，投资者亦要小心留意。