2016年初对日元最看好的预测情景如今已相当接近基准情景：即使如此，看法可能仍过于审慎。
对日元汇率最大胆的预测仍低估了日元上半年的涨幅至少10%。日元涨幅超越所有预测，因为许多始料未及的事情发生了，投资人把日元当作避险资产--黑天鹅事件包括英国决定脱离欧盟，特朗普料代表共和党出马角逐美国总统大位。策略师还在后面苦苦追赶，日元年底的汇率预估6月份出现2008年以来单月最大上调。
“我们万万没想到的事情发生了--几率非常低的风险事件居然成真，”瑞穗证券驻东京首席外汇策略师山本雅文说。“年初以来，我们依据自己的观点建立的假设已经转变，英国脱欧发生后，更是如此。”
国内外投资人对于相对安全的日本资产的需求急速攀升，带动日元上半年升值17%，创下1995年以来历年同期最大涨幅。上个月日元兑美元一度升至99.02日元，为2013年以来头一遭，是今年来表现次佳的主要货币。
仍落后？
这对日本决策官员来说，是个隐忧，因为央行3年来实施的刺激措施恐徒劳无功；而在一年前，日元还曾贬到2002年以来最低水平。5月份衡量日本消费者物价的指数连续第三个月下滑，日本央行总裁黑田东彦苦于无法达到2%的通胀目标。
瑞穗证券更凸显预测机构对于日元今年强劲走势措手不及的窘境。该公司2016年已五次调高日元汇率预估，其中有两次是在6月。年初瑞穗看空日元，预料年底日元或跌到125日元，如今改口称上看97日元。
据彭博调查，日元兑美元年底下看107日元，伦敦时间13:59报102.59日元。这个预估值高于年初时最看好日元的摩根大通110日元的预测。如今给予日元最高预估值的银行是巴克莱，今年日元上看87日元--是2013年1月以来最高水平，当时是在日本央行推出刺激措施前的三个月。