“攻入无人区”申万宏源.2016夏季策略暨上市公司交流会7月13-15日在上海召开，申万宏源宏观首席分析师李慧勇在会上表示，全球进入黑天鹅时代，低利率低增长高波动成为常态，9月份之前不用太悲观，之后变数增加。
李慧勇表示，次贷危机终结高增长以来，似乎危机一直没有停歇。次贷危机、欧债危机、英国脱欧，小的危机不计其数。假如说过去黑天鹅是论只的话，现在似乎真的进入了黑天鹅论群的时代。
李慧勇认为，黑天鹅的出现，核心原因是增长不振，使得过去高增长的掩盖的矛盾显现。1、高杠杆；2、高财政支出；3、收入两极分化；4、产业虚拟化。
李慧勇表示，改革举步维艰，泡沫化生存成为常态。他指出，解决危机最核心的手段是结构改革，寻求新的增长动力。但这是一个长期的工作，短期难以见到效果。在这种情况下最有效的手段就是宽松的财政和货币政策。每次冲击都会带来一次宽松，然后固化。政府对经济的介入越来越深，利率越来越低。
针对下半年经济展望，李慧勇表示，9月份之前不用太悲观。1、从国际上看英国新首相就职、美国总统选举关键时期政策基本上保持稳定；2.经济增长问题不大；3.SDR承诺国际化会加大。据中国央行行长周小川在第31届国际货币与金融委员会系列会议上的演讲：第一，中国将为个人投资者的跨境投资创造渠道，包括开展合格境内个人投资者(QDII2)试点计划。第二，中国将推出深港通项目，也将允许非居民在国内市场上发行除衍生品之外的金融产品。第三，将修订外汇监管，取消大多数情况下的事前审批的要求，并将建立有效的事后监督和宏观审慎管理制度。第四，将进一步采取措施便利境外机构投资者进入中国资本市场。第五，通过扫除不必要的政策障碍和提供必要的基础设施，将努力进一步便利人民币的国际使用。第六，采取措施确保健全的风险防控。目前还有三方面的政策没有落地。一是QDII2试点，二是允许非居民在国内市场上发行除衍生品之外的金融产品；三是深港通，其他均在稳步推进。
李慧勇指出，9月份之后政治风险增加。一是美国11月的总统大选，英国脱欧意味着全球民粹主义的抬头，这也为美国大选蒙上了一层阴影。二是英国新首相上台之后，将启动脱欧谈判。在谈判的过程中，英国与欧盟的关系仍然面临着极大的不确定性。三是英国脱欧继续发酵的风险，如引发苏格兰公投、荷兰和法国等公投意愿较强的成员国纷纷公投。四是意大利公投，涉及政治体系改革。