专栏作家习广思撰文指出，欧洲政经环境越来越难看得通，英国脱欧、意大利银行危机、土耳其军事政变“流产”，政局不明，加上无日无之的恐袭事件，继法国尼斯货车大屠杀后，德国昨天有一个阿富汗难民持利斧在火车上袭击香港游客，今明两年欧洲还有多个重要公投和大选，政经前景变量何其多。这篇文章具有一定的借鉴意义。
恒指逼近二万二点后，开始有回吐压力，恒指昨天收报21673点，跌129点。本周影响全球股市的宏观消息不多，连串大龙凤将于下周上演，包括美联储、日本央行议息会议，以及美国公布第二季GDP增长数据。虽然昨天股市调整，但避险资产表现不强，日圆偏软，10年期美国国债价格略为反弹，恒指短期仍有机会上试二万二关。
欧洲政经环境越来越难看得通，英国脱欧、意大利银行危机、土耳其军事政变“流产”，政局不明，加上无日无之的恐袭事件，继法国尼斯货车大屠杀后，德国昨天有一个阿富汗难民持利斧在火车上袭击香港游客，今明两年欧洲还有多个重要公投和大选，政经前景变量何其多。
政经未明醒目钱走为上着
英国公投脱欧后，英镑大泻，不少人摩拳擦掌准备到伦敦“执平货”，但通常经过一轮大跌后，首批进场的投资者成为“炮灰”的机会颇大。脱欧公投的经济影响，暂时能反映的经济数据不多，这也是英格兰银行暂延减息的理由。
德国的欧洲经济研究中心ZEW昨天公布7月投资者及分析员对前景看法的指数，由6月的19.2跌至负6.8，是2012年11月以来最差，原因是脱欧公投的效应。英镑有机会再下试1.3之下低位。
笔者一直相信以英国人政治上的老练，最终会找到一个低成本的脱欧方法，但谈判需天时地利，各样条件都要齐备才能成事，其中一个条件就是英国经济须到绝境，赞成脱欧的选民才会接受一个较宽松的移民限制方案，做到似有限，实无限，让欧盟能接受。另一个条件是欧盟基于区内的政治现实，愿意作出妥协，放宽对成员国的限制，同时也让英国有条路走。不过，在适合的谈判气候出现前，相信政经环境要先到绝境，过程中欧洲投资会十分动荡，精明的投资者自然走为上着。
美银美林全球基金经理调查显示，7月有净4%受访基金经理表示减持了欧元区股票，上月有26%基金表示持仓较基准为高，一来一回的仓盘“换马”，波动之大为前所未见。其他指标也有此现象，以在纽约挂牌的欧洲ETF（EZU）为例，今年以来已发行的单位大幅减少，英国脱欧公投后，资金加速流出；相比之下，新兴市场ETF（EEM）的发行单位则见上升，反映有资金流入，新兴市场特别是亚洲或者是欧洲走资的受惠者。
内地第二季GDP数据虽然达标，但近日大行开始调低全年预测，主要是楼市有放缓迹象，民间投资乏力。德意志银行把中国2016年和2017年GDP增幅预期，分别下调至6.6%和6.5%；人民币至年底会触及7算水平，人行将减息一次及降准两次。
炒股与经济预测乃两回事
另一家大行摩根士丹利亦下调今明两年GDP预测分别至6.4%及6.2%，“人仔”兑美元年底见6.82，明年底则见7.26。大摩中国经济指数显示，在近年经济下行的大形势下，中央分别于2012年及2015年出招进行微刺激，放松货币及财政政策，令经济可以在下降通道内有序回落，不致硬着陆。该指数包涵了6个子指数，分别为电力产量、汽车销售、钢铁生产量、财政开支及实质进出口增长等，该指数近期开始见顶回落。不过，又未到要政府打救的阶段。
纵使大行下调经济预测不是好消息，但笔者也要补充一句，经济下行不代表股市不能升，2014年至2015年5月期间，摩根士丹利中国经济指数持续向下走，但国指升了约50%，炒股有时与经济预测是两回事。“人仔”贬值是经济自我调节的结果，货币贬值的股市，往往是外资买入的时机。