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欧洲面临未知的未知 投资者或重返亚洲市场

2016-07-27 08:24:55   来源:   

亨德森远见中国跃升基金经理CharlieAwdry撰文指出,经过英国脱欧及市场上的连番震荡,现在扼要地讲述一下中国的最新形势。在资金涌向较为安全的资产,例如美元,对人民币及其他新兴市场货币带来影响的同时,持续的低收益环境正在增加投资者对中国及亚洲市场的兴趣。与此同时,中国显然希望看到欧洲保持稳定和增长,这不但是官方立场,实际上亦是鉴于中国期待全球经济能继续妥善地运作。这篇文章具有一定的借鉴意义。

无论如何,我们估计中资企业仍然会继续买入欧洲和英国的资产。我们相信中期走势焦点主要是中国公司收购专业技能、知识、品牌等资产,这种情况实际上不会有所改变。

沪指续扬港股波动

从宏观的角度来看,市场上出现两个有趣而且鲜明的对比;首先,显而易见的是资金实时涌往优质资产;此外,美元强势亦不利人民币,预计投资者将会更加关注资金向外流的可能性,现在已经有不少资金由内地市场流入香港。不过,以较为中期而言,随着收益率拾级而下,甚至长期处于低位的情况下,大致上确实对新兴市场有一定的支持作用,故中期来说,两股力量或多或少将会出现角力。

在市场方面,值得一提的是上海股市以表现来证明了与境外市场不存在关联性。事实上,近期上海股票市场表现向上,我们持有的其中一只消费股甚至创下了52周的高位,升势非常凌厉,可谓名副其实的非关联性资产。市场上大部分的中国基金主要持有香港上市的中资股,而港股的波幅较大。我们亦要指出,传统上夏季的市况一般比较波动,但对港股来说则是淡季。在6月的派息期,股价获得一定程度的支持,可是8月通常不是回报亮丽的季节,所以市场波动大有加剧可能,便应该多加小心和审慎留意市场波动。

采购经理指数(PMI)继续反映出制造业与服务业在表现上的分歧,我们对制造业仍然不甚看好;至于对服务业方面则保持相对乐观的态度。以上的趋势已经在过去五年多左右时间持续,投资组合亦侧重服务业而避免沾手制造业。

应避免沾手制造业

最后从大局着眼,我们估计全球或非专门的投资者有机会再次青睐亚洲,重新将中国视为值得考虑的投资选择。依我们所见,投资中国真正需要应对的或许是已知的未知数(knownunknowns),而欧洲当前形势发展则有可能是未知的未知数(unknownunknowns)。因此,部分全球投资者或者会重投亚洲市场的怀抱,这消息无疑是值得欢迎的。

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