安联投资亚洲首席投资总监陈致强撰文指出，美国新一任的总统不出半年便会诞生，今年更可谓美国史上最具争议性的选举之一。一方面，不论共和、民主两党的候选人，均有不少负面新闻缠身；另一方面，经历英国公投脱欧一役后，选民或者拒绝再透露较为极端的投票意向，令政局更加不明朗。这篇文章具有一定的借鉴意义。
笔者最近与美国投资策略师讨论美国情况。在我们最近所做的一次调查中，机构投资者已深深表露出忧虑，高达75%的受访者表示，类似的政治事件为他们的投资组合带来温和甚至相当程度的风险，比例远高于2015年同类调查时的53%，并且是我们作调查以来的最大增幅。
因此，投资者应该好好了解两位候选人的政治及经济主张，以及其对市场的影响。
留意财政开支及税制取态
两位候选人的经济主张离不开两大方面──财政开支及税制。先讲财政开支，过去多年，美国都缺乏大型的财政开支，而单单依靠宽松货币政策以刺激经济，但一定程度的财政开支可以有效达到财富再分配，令低下阶层受惠，从而增加消费；而基建开支，亦有机会推动经济增长。至于税率之高低，也会直接影响经济走势，但不同阶层对于减税的反应各异，一般而言，低下阶层如果能减少付税，会倾向将那笔资金作消费之用。
民主党候选人希拉里（HillaryClinton）主张在不同的范围扩大财政开支──换言之，提高税率是不可避免的，虽然加税主要由富人承担。
总括而言，美国国家纳税人联盟（TheNationalTaxpayersUnionFoundation或NTUF）预计，希拉里的政纲代表着美国每年须增加1600亿美元的额外预算。
扩大财政开支，或有助刺激美国经济，相较于向草根阶层征税，向富人开刀的影响虽然较细，但也有可能带来一些负面结果。此外，希拉里强调要收紧监管，其保护主义的立场对经济增长也未必是好事。
另一方面，共和党候选人特朗普（DonaldTrump）同样主张增加财政开支，例如大增基建、强化边境安全、限制移民数目等。
但同一时间，他又主张减少部分的政府开支。于是NTUF预计，实质上美国政府的开支每年将减少560亿美元。
特朗普认为，推动经济增长主要是透过减税政策，他主张精减税制，并下降所得税率，同时提出企业税制改革。NTUF预计，美国政府在未来10年将因而减少近10万亿美元的税收。
虽然特朗普主张减少政府开支，可是其节省下来的金额实在不足以抵消政府税收的减少，有分析更指这有可能反过来增加政府的财赤比率，以及累积更多的债务。不过，减税也有助刺激经济增长。
做好准备迎接意外结果
虽然我们无从估计谁会入主白宫、成为新一任美国总统，而即使任何一方当选，其经济主张也未必一定会实现，原因是任何经济政策都需要得到美国国会的背书。结果是，两位候选人的提议都可能不会如期实现──除了那些受到广泛支持的政纲，例如基建支出。
笔者写这篇文章的目的，并不是为了支持或反对任何一个总统候选人；相反，与许多投资者一样，笔者关注的是股市对于目前局势的反应。由于前景极为不明朗，投资者要有心理准备迎来一个意料之外的结果，以及这个结果所带来的市场波动。
事实上，今年多宗政治事件也有可能成为金融市场的最大风险来源，在此环境下，投资者更应小心行事，例如减少依赖被动的指数投资，而作出更多、更加积极的主动管理，专注在资产及行业分布的策略性部署，以及做好防御措施。