专栏作家卢志威撰文指出，投资者常常以“钱多”作为炒作借口，但钱最多的国家例如日本和欧洲，各类资产如股、楼，全部炒不上，充其量只有债券或类债券股会升，所以日后见经济势色不对头，就继续买债券或类债券股；反之，如果开始用财政政策，或是减息见底、QE周期见顶，那么就应把钱放到金融股、周期股。
6月后，笔者听闻中西区不少基金、资产管理、投行员工起身，多是因为业绩不佳，所以被迫请辞，就连大厦的清洁阿叔，某天都突然搭讪，一开始是问股票，然后讲讲下就问“你觉得香港经济怎样？”原来他及工友在商厦工作，中区很多办公室这两月都大举裁员，他们不明白为何经济差、股市会升，其实这情况在低息下并不离奇，亦没行动可以做，惟有祝愿尽快有新工吸纳劳动力。
笔者留意到伦敦银行同业拆息（LIBOR）近日急升，以3个月拆息为例，7月至今从约0.65厘，升至0.8厘以上，对上一次从约0.35厘升至0.6厘是在去年11月至12月间，细心的读者应该可以看出，这段升势正好发生在美联储加息之前，银行间拆借市场似乎认为，9月后加息机会甚高，所以短期利率已“先升为敬”，提早反映加息会带来的震荡。
全球流动性陷阱
对高息股及防守股来说，这绝对利淡，因为这两类股票是在“债券现金化、股票债券化”狂潮内受惠的公司，虽然业务稳如泰山，但提供给投资者的回报，主要来自股息，想在收息股狂潮中赚价的投机者，在看到美联储再一次加息后，应该会收手。短期内虽会跌，但中长线会否仍然继续上升，取决于到底是加一次就算，还是想持续加息，现在看来并没有条件一直加息，所以笔者倾向今明两年仍然是在“加下停下”的状态。
近年在低息甚至负利率状态下，金融业可谓无啖好食，尤以银行最甚，如果美国可以加息，欧洲、日本不再加重负利率，对于银行来说是好事，首先，现实已证明，全球已一起进入流动性陷阱，无论QE玩到几多重，都不会再有作用，只有大企业和有钱人，才能在“低息举债再投资”这场游戏中受惠；如果推行负利率，更会令存户为避免受罚，把钱撤出银行体系，或是银行不转嫁存户，自己受罚的状况，无论是哪一种，都会输死银行，所以能脱离负利率，对银行本身已是利好。
美联储跌市不加息
美国的银行股可能会在加息潮受惠，所以可看高一线，作为对冲利率上升的工具。至于对整体大市，则不算看得太差，因为美联储其中一个考虑，是不能在跌市中加息，如果上次12月加息后、1月和2月的跌市模式重现，虽然不致掉头减息，但总不会有连串加息后着，所以在央行的扶持下，股市仍会以慢升的步伐前进。
如果各国在货币政策尽出后，能改用财政政策效果会更好，因为以往顾忌国家债务增加是不利，但反正医来医去都没用，笔者认为，愈来愈值得放手一博，例如由政府直接发零息债给央行，然后把钱拿出来做财政政策，日本上月就曾经差点跟从贝南奇的建议去做。
投资者常常以“钱多”作为炒作借口，但钱最多的国家例如日本和欧洲，各类资产如股、楼，全部炒不上，充其量只有债券或类债券股会升，所以日后见经济势色不对头，就继续买债券或类债券股；反之，如果开始用财政政策，或是减息见底、QE周期见顶，那么就应把钱放到金融股、周期股。