专栏作家吕梓毅撰文指出，美股近期的表现虽然屡创历史新高，但走势诡异/异象的地方随处可见，如美联储没有实施新一轮量宽和企业盈利表现增长放慢下，股指照升并可创新高。另一个十分吊诡的情况，便是近年美股防守类股份持续跑赢周期类股份。这篇文章具有一定的借鉴意义。
从标普500指数成分股组成的周期股板块与防守类型股份板块比率可见（下简称“周期股与防守股比率”；注：前者加权平均啤打系数为1.1，后者为0.4；标普500指数啤打系数则为0.8），这比率于2007年至2012年中左右，大致于标普500指数呈亦步亦趋的表现。这代表在跌市时防守股跑赢周期类股份；反之，在升市时，周期类股份往往有相对较佳的表现（合理乎）。
然而，踏入2012年较后期开始（亦即联储局推QE3开始）至今，这关系似乎已明显脱钩。由初期标普500指数反覆向上期间，“周期股与防守股比率”大致持平，至2014年下旬开始比率辗转下滑。换言之，尽管2012年至今标普500指数仍然反覆寻顶，惟期间防守股的股价却持续跑赢周期类股份。事实上，自2012年底至今，标普500指数和周期类板块指数累积上升约53%至54%，同期防守类股份则累升逾八成。
要解释这异象的其中之一解说，可能是联储局及其他央行不断QE下，把环球金融市场推入超低息的大环境，迫使投资（国家或企业）债券已“无肉食”，甚至要“呕凸”（付息）。在这大环境下，防守性高兼有稳定回报的股票，如公用股和REITs，便成为债券的替代品。至于投资风险是否相同，你话呢？