汇丰银行(HSBC)首席欧洲经济学家瓦德(KarenWard)周一(9月12日)称，尽管欧元区失业率下降，但该地区工资增长似乎停滞是欧元区已陷入低通胀泥潭的进一步证据。
工资增长似乎放缓：瓦德称，尽管失业率下降，但工资增长似乎放缓。这种状况令人担忧，因为欧洲央行正寻求工资增长的加速。上涨的名义工资增速将支撑消费者支出，因来自下跌油价的提振减弱。在提升名义需求和潜在的企业成本方面，它(工资增长)将在欧洲央行使通胀回升至接近2%目标位的战役中充当一个重要的里程碑。难怪欧洲央行行长德拉基在9月欧洲央行会议后举行的媒体发布会上讨论了“更高的工资无疑会带来好处”。以我们的观点看，工资增长放缓的主要理由有三。第一，名义需求依旧遭抑制，企业没有定价权。现在能源价格已经再度上涨，他们造成劳动力成本增长的放缓。第二，失业率的下降可能并没有反映劳动力市场中闲散人员的真实数字。第三，我们相信家庭和企业正作出调整适应一个新的更低的均衡通货膨胀率。
如果工资增长不“正常化”，那么通胀的增长也不会：我们担忧所有这些因素将继续在一段时间内拖累通胀的上升。因此，我们认为如果欧洲央行必须延长其对工资增长回归至“正常”水平所需时间的预估，那么在这种情况下，通胀回升至目标位的期限也必须加以延长。我们预计欧元区2017年通胀为0.9%，低于市场普遍预计的1.3%和欧洲央行预计的1.2%。