专栏作家石镜泉撰文指出，基于“流动性陷阱”，美联储确是想加息的，可惜时不我与，或恐怕已错过了加息时机，除非未来六个月的美经济数据和外围金融市场情况极好，不然美联储到2020年可能加不了什么息。这篇文章具有一定的借鉴意义。
美联储加息与否？一直说看数据，但这个数据真的不好看，在上周美联储议息会前几小时，前美财长萨默斯狂发了11条Twitter，警告美联储不该加息。
萨默斯称，以下每一个都可以单独构成不加息的理由。不管是9月还是其他甚么时间，加息都是个大错误，甚至耶伦如果有这个想法都是不可接受的。
•美国总工作时数在过去6个月呈趋平至下滑态势。
•通胀预期在下降，而非上升。
•如果出现经济下行，美联储缺乏应对工具。
•在脆弱的时刻加息将震惊市场。
•在通胀预期加速上升之前，美联储应不该为保持“美联储的公信力，而在9月、12月份或任何时候加息”。
•有比加息更好的工具来应对有关泡沫的担忧。
•现在收紧政策将导致美元人为强势。
美经济有下行风险加息不易
如果萨默斯看数据是看到总工时下滑，通胀预期下降，经济有下行风险，耶伦又哪会看不到？若看到，便只好用上嘴上加息的一招。作为投资者，我们也应看数据，而不是听这个说加，那个说不加，弄到晕头转向。
虽然九月会议有三位投票官员，投了反对不加息票，是自80年代以来，最多反对票的一次，但真的是加息呼声高了？未必，因为所谓的美联储官员预期未来息口水平的点阵图（图一），是调低了对未来息口的估计，该图反映：
2016年底联邦基金利率预期中值为0.625%，6月预期中值为0.875%。2017年底联邦基金利率预期中值为1.125%，6月预期中值为1.625%。
美联储息口点阵图是反映官员意志；市场又怎估？市场是用真金白银投票，不是用口水和意志来估的。
附图二是自2011年以来欧洲美元Euro-dollar对美联储息口水平的预期，是据69个月期的Euro-dollarForward合约而来的，估到2022年6月，美息还是1.49%而已！息为甚么会这么低？经济不长，通胀不涨所致。
美联储鸽派当道加息更渺茫
看美联储加息，也不用看到2022这么远，只看到2017年初便够了。美联储2017年鹰派阵营大换（出）血。
每年除了具有永久投票权之外的美联储官员外，另有11位地方联储具有FOMC投票权（纽约联储主席具有永久投票权）。而今年2016年的FOMC票委堪萨斯城联储主席乔治、克利夫兰联储主席梅斯特和圣路易斯联储主席布拉德均是鹰派人物，但是2017年他们均将不再具有投票权，此外9月份的鹰派“黑马”波士顿联储主席罗森格伦2017年也将不再具有投票权。
2017年取而代之的将是芝加哥联储主席埃文斯、费城联储主席哈尔克、达拉斯联储主席卡普兰，以及明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，但是这三位新票委均倾向于鸽派。
2016年12月还加不了息的话，2017年美息可能更难加了。苦口良药、无良药，美经济大局或更弱。