法国兴业银行分析师AndrewLapthorne日前在报告中指出，当市场低迷时，与日本相比，美国的QE更“有毒”。
Lapthorne认为，美联储和日本央行所创资金进入股市的机制实际上存在差异，这引发了截然不同的后果：
在美国，宽松的央行政策导致公司债发行规模以及杠杆的增加，这反过来又引发公司回购自家股票。在这种程度上，QE存在于公司的资产负债表中。日本的情况则恰好相反，日本央行直接购买该国股票。
这之间的差异尤为重要。在市场陷入低潮的情况下，股市下跌将导致日本央行将其持有的股票价格调低至市场价，从而引发日本央行的亏损。在美国，走低的股市将导致公司的资产负债表崩溃，随之而来的是失业和削减资本开支。
在经济缓慢增长的世界中，债务是危险的；在通缩的世界中，债务则具有毒性。日本企业可能通过长期经验明白了这一点，并降低债务水平，但美国的公司可能恰恰无知地采取了相反的做法。