安联投资亚太区股票首席投资总监陈致强撰文指出，美国总统大选将于11月8日举行，随着日子愈来愈近，共和党候选人特朗普（DonaldTrump）的翻身机会似也愈来愈微。民调显示，民主党候选人希拉里（HillaryClinton）的胜算高达65%；但上次英国脱欧公投，投资者满地眼镜碎，今次美国大选会否重现“黑天鹅”？对投资市场又会带来什么后果？这篇文章具有一定的借鉴意义。
世事变幻原是永恒，暂时希拉里胜算较大，并不代表可以掉以轻心。现在以为她将会胜出，是基于民调结果，而且相信选民在民调中说真话，然而这些假设今次都显得有点摇摇欲坠，最主要是因为两名候选人都不算特别受欢迎。
民调与现实落差8%
英国脱欧公投，反映了民众在民调中，倾向说出一些被认为是“政治正确”的言论，在6月23日公投的前一星期，支持留欧的比例突然增加，领先脱欧约4个百分点，结果却是脱欧的投票比例高出留欧的约3.8%，反映民调与现实存在近8个百分点的落差。今次也是一样，很多美国选民都觉得，说出支持希拉里是政治正确的言论。
希拉里的选情颇为复杂，一个高的投票率才会令她赢取总统宝座。在2008年和2012年时，少数族裔及年轻选民都纷纷出来投奥巴马（BarackObama）一票；不过，希拉里似乎未能讨得年轻人欢心，在民主党初选中，桑德斯（BernieSanders）就赢取了70%的年轻人选票。如果希拉里无法打破与年轻人的隔膜，特朗普仍然有机会。
只是特朗普要胜出，似乎更加障碍重重，特别是在维珍尼亚州和科罗拉多州等摇摆州份。希拉里或许吸引不到少数族裔或年轻选民，特朗普却连保守派支持者都保不住，其政治主张可能吸引到教育程度低、收入低的白人选民，但不少受过良好教育的高收入选民，对他的政纲嗤之以鼻。
假设特朗普最后入主白宫，最实时的影响可能是美元大升、资金撤离股市，长线而言美债或陷入熊市；美国经济及通胀率可能意外地上升，容许联储局进一步加息。
特朗普表明希望减税，市场明白到他无意控制公共开支或正在增加的预算赤字，国会内的共和党员很可能不会为他背书。尽管美国国会议长瑞安（PaulRyan）不会与刚刚选出来的共和党总统对着干，但整个国会将在2018年重选，温和派的共和党人未必肯站在特朗普的一边。特朗普一旦胜出，也可能引发贸易战，令世界各地面对保护主义的威胁。
扩张性政策续带动经济
如果是希拉里当选，众议院很可能继续由共和党控制，民主党则在参议院取得微微压倒的控制权。希拉里或将受限于一些左倾的政策，我们也不太可能看到税率有何改革。美国的公司税很可能已经跌至谷底，但通过堵塞各种漏洞来扩大税基，还是可行的。在过去30年来，跨国公司一直透过游说来取得特殊待遇。换言之，这些大企业的利益或会面对损害，同一时间，中小企有机会得益。
中小企一直是美国的就业和增长支柱，希拉里加上瑞安这个组合，也很可能推出适度的基建支出计划，以换取公司税制改革。在一个低利率环境下，基建支出有望带来较高的财政乘数，对经济产生实质影响，这使联储局有更多空间加息，令美元维持强势。
两党都想推更多基建
不管谁胜谁负，两党目前的共识都是希望推出更多基建计划，问题只在于如何为这些项目融资。美国政局对经济的取态有变，略略倾向鼓励增长、通胀、支持美元和中小企业等，值得各地投资者关注。