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高盛说飓风哈维减缓美国GDP?摩根大通不同意!

2017-08-30 09:58:46   来源:   

飓风哈维还会影响一段时间。

各大投行对哈维造成的影响却有不同意见。高盛认为,哈维会让美国三季度GDP下降0.2%,但摩根大通却认为,哈维对美国三、四季度的GDP影响总体上来说是积极的。

两大机构为何会对哈维飓风的影响给出截然相反的答案呢?

高盛:哈维带来的财产损失巨大

高盛的分析侧重于哈维带来的财产损失。

高盛估计,哈维带来的损失将达到300亿美元,约占美国GDP总量的0.16%。不过很多损失难以估计,最终的损失数据很可能在100亿至1000亿美元之间。

假设损失为300亿美元,哈维将列入二战后给美国带来巨大损失的前十名飓风之中。

由于经济数据关注的是生产、销售和就业,飓风造成的损失难以直接在经济数据上显示出来。而在经济活动方面,飓风造成的影响更显而易见:1)在需求和生产方面,出现急剧的短暂下降;2)灾后重建所需物资的需求在飓风后急剧上升。

高盛还考察了飓风对就业、零售、工业生产和建设费用等方面的影响。

在过去的研究中,我们同样发现飓风会给失业救济金带来实质影响。比如,在飓风桑迪之后,失业救济金就增加了8万,并在之后的数周内缓慢减少。在考虑到哈维的强度以及已经造成的损害后,哈维可能对8月和9月的就业、零售、工业生产以及住房等指数产生影响。

不过,八月的非农数据本周五就会公布,而讨论哈维对9月就业人数的影响还为时尚早。

在考察了袭击美国的18个主要飓风后,我们发现,飓风袭击的那个月,零售、建设开销和工业生产都会下降。不过,在之后的2到4个月内,这些指标都会回升。

虽然大多数机构会认为,飓风之后,由于需要重建大量房屋和基础设施,经济会由此得到提振。但是,高盛却指出,事情需要区别对待,此次哈维袭击的是美国的产油和炼油中心。

哈维已经明显地影响了德克萨斯州的炼油业。德州目前已经关停了全美16.5%的炼油产能。由于飓风,该区域的石油和天然气产量也出现下滑。此外,哈维移动缓慢,一直在德州沿海盘旋,它对炼油设施的影响可能会持续到9月。由此,我们预计,因为能源部门产出的减少,会拖累GDP增长减缓0.2%。

不过,高盛也承认,由于充满不确定性,仍不能完全认为哈维带给美国的全是负面影响。总体而言,高盛认为哈维会让三季度美国GDP增速放缓0.2%,但是这个损失有可能会在四季度补回来。

摩根大通:哈维造成的破坏或拉动经济增长

摩根大通首席经济学家MichaelFeroli则决定跳过整个因飓风造成的“不平衡”阶段(或者评估当地能源基础设施对于更广泛的经济体几乎停止的情况),并且直接进入了“破窗谬论”:在即在无法迅速提高生产力的情况下,破坏在某种程度上总是保证增长。这是摩根大通的基本论点。

飓风可能会破坏经济活动——这与GDP有所不同——它们可以摧毁资本——随着资本存量的重建,随着时间的推移将支持GDP的流动。飓风的破坏性有时只是将经济活动从一个阶段切换到另一个阶段,在生产和消费的领域尤其如此。例如,风暴期间的任何零售消费都可能在后期弥补。相比之下,服务生产行业的破坏活动可能代表以后不能弥补的真正的过去活动;由于服务不能盘点,难以在不同时期平稳消费。无论如何,在美国,服务生产部门的产出和收入仍然很低,我们不相信我们会看到服务生产活动中断的负面影响,用于估算GDP的月度或季度数据。

和其他飓风一样,哈维也会对当地油气产业产生破坏。汽油价格和天然气价格在较小程度上已经上涨。这可能会在短期内压制消费者的消费能力。然而,按照过去的经验,随着炼油厂在未来几天或几周内再次开始生产,因此,飓风对能源价格的影响是短暂的。

摩根大通认为:

关于哈维如何影响经济,很大程度上受到不确定性的影响。一般来说,飓风的影响局限在短期或中期。哈维造成的直接经济损失会在10亿至200亿美元之间,这一数据远低于卡特里娜当年造成的损失。哈维造成的损失大约占GDP的0.1%。总损失和总体重建应大于这一数额,因为总是会有无保险的损失将被修复。即使考虑到这一点,我们认为,哈维对第三季度和第四季度GDP的总体影响应该是积极的,但非常小,这也符合历史规律。所以,我们没有必要改变对GDP的预测。


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