距离美联储9月货币政策会议召开的时间越来越近。从目前的情况看，市场普遍预期在9月的会议上，美联储将开始缩减其约4.5万亿美元的庞大的资产负债表。然而，对于此前美联储年内再加息一次的计划，市场出现众多疑虑，这主要源于美国目前通货膨胀率水平依然较低以及美联储内部对加息前景的分歧不断加剧，支持和反对进一步加息的两个阵营相持不下，这为美联储未来的利率决策增添了更多的不确定性。
谨慎加息之声频出
值得注意的是，美联储在7月货币政策声明中指出，2017年以来，美国的经济活动一直处于温和增长态势，就业市场也在不断加强，家庭支出和企业固定投资仍在继续扩大。并且在美联储看来，整体的长期通胀预期不会发生太大的变化。事实上，通胀率指标对于美联储的货币政策起着关键性的作用，美联储的各位官员也一直在密切关注该指标的动向。不过分歧在于，一部分官员认为当前通胀率并不影响再次加息，而另一部分官员则认为需要谨慎对待进一步加息。
在9月货币政策会议到来之际，呼吁谨慎加息的声音频频出现。日前，一直对加息怀有反对意见的美联储明尼阿波利斯联储主席卡什卡利再次发出“鸽”声，认为美联储加息的决定可能正在对美国经济造成伤害，而目前的通胀率与就业增长情况并不支持美联储加息。与此同时，美联储理事布雷纳德也于近期发表了类似观点，认为美联储的政策必须坚定捍卫2%的通胀目标，对通胀进行持续监控是非常重要的。“在过去的一年中，我们并没有达到我们所设定的通胀目标，并且在更长的时间里也没有达到过。我个人认为，我们需要对进一步收紧货币政策持更加谨慎的态度，直到我们确信通胀率可以达到我们的目标。”布雷纳德日前在纽约经济俱乐部的一次演讲中说。
两位重量级美联储官员的表态，可谓是近期美联储内部发出的“鸽”派最强音。事实上，近5年来，美国通胀率持续低迷是个不争的事实，有官员对此表达担忧也在情理之中。美国商务部的数据显示，7月份，消费者价格指数同比增长仅为1.4%，远低于美联储2%的通胀目标。
陷入就业薪资困局
值得注意的是，影响美联储货币政策的主要因素除了通货膨胀率外，还有就业市场情况。美国劳工部上周公布的数据显示，美国8月非农就业岗位增长15.6万个，增长水平低于预期值18万个，就业增长有所放缓，失业率则由上月的4.3%小幅升至4.4%。有观点认为，8月就业增长放缓可能是因为季节性因素和合格人才的短缺。“8月数据呈现出的一个明显趋势是，最初公布的数据不够理想，但之后或将被上修。”高频经济公司（High Frequency Economics）的首席美国分析师吉姆?奥沙利文（Jim O‘Sullivan）说。
与此同时，这份并不亮眼的就业数据也并未引起市场的恐慌。莫尼塔宏观分析团队认为，虽然8月非农就业报告不及预期，但也没有令人太过失望。在就业参与率走高以及失业率不断下降的情况下，每月新增就业人数高于15万人就已经算是健康稳定的就业市场了。在此背景下，市场普遍认为，目前的就业情况仍可以支撑美联储9月宣布缩表计划。
然而，相比缩表的相对确定，再次加息是否能实现目前还是一个未知数。虽然目前美国失业率正在不断下降，但薪资增长却依然乏力，这或将成为影响加息节奏的重要因素。根据《华尔街日报》8月10日更新的调查数据，接受调查的经济学家们认为，美联储将在2017年再加息一次，并且将在2018年加息三次，这与美联储自身的预测相符，并且大约有四分之三接受调查的经济学家表示，美联储将在12月完成再次加息。而根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具（FedWatch）的数据，目前市场预计美联储12月加息的几率大致为36%。
《华尔街日报》分析称，8月非农就业报告加剧了美联储内部对于如何应对薪资增长疲弱以及通胀压力的争论。而这一困境或将使得美联储主席耶伦在卸任前的最后一项重大决策变得更加复杂――在设定资产负债表缩表计划后如何推动利率的上调。此前美联储官员预计，劳动力市场的收紧将最终推动雇主上调薪资水平，不过从目前的情况看，薪资增长速度并未符合美联储的预期。另外，薪资增长缓慢也引发了市场的担忧，近期消费者支出强劲增长势头能否长期持续仍是个未知数。
此外，短期因素也在一定程度上扰乱了就业市场。布雷纳德认为，此前肆虐得克萨斯州的飓风“哈维”将对就业造成短期影响。美国劳工部则表示，“哈维”以及其所带来的洪水灾害并未对8月数据产生影响。但飓风可能会对9月和10月的就业数据形成压制。与此同时，上涨的汽油价格或将令通胀面临突然的上行压力，而对支出则产生下行压力。
虽然就业和薪资数据前景依然不甚明朗，但近期美国经济的其他重要数据倒是给美联储增添了一份信心。数据显示，美国供应管理协会（ISM）8月制造业指数升至58.8，创下2011年4月以来的最高水平；美国8月密歇根大学消费者信心指数终值上升至96.8，略低于预估值97.5；而美国8月制造业采购经理指数为52.8，高于50枯荣线水平。白宫国家经济委员会主任科恩认为，美国的就业增长表现“仍然很好”，并且仍具备上升空间。