按照传统经济学理论，当经济增长强劲时，通胀也应随之上行。如今尽管全球主要经济体已实现同步复苏，但通胀却远远的落在了后面。
最新数据显示，美国二季度GDP年化季环比修正值为3%，创2015年一季度来最高增速。但7月CPI同比增速仅为1.7%，不及预期的1.8%，当月CPI环比上涨0.1%，也连续五个月不及预期。通胀迟迟不来，美联储高官加息应谨慎的呼吁也日益频繁。
美联储理事LaelBrainard周二表示，当前美国通胀水平远低于目标，美联储在对通胀回升重拾信心之前，对进一步加息应保持谨慎。上个月，明尼阿波利斯联储主席NeelKashkari也称，那些担忧通胀飙升而支持加息的人，完全就是在讲鬼故事。
欧洲和日本也面临同样的状况。
欧元区二季度GDP环比增长0.6%，经济继续保持稳步复苏态势。但在通胀上，欧元区8月CPI同比初值仅为1.5%。欧洲央行6月预计今年通胀为1.5%，明年为1.3%，2019年为1.6%。这较3月的预测有所下滑，当时欧洲央行预计这三年的通胀分别为1.7%、1.6%和1.7%。
日本二季度GDP初值年化季环比增速达4%，为连续第六个季度增长，大幅高于预期值2.5%和前值1.0%，也成为九个季度以来的最快GDP增速。而日本7月核心CPI同比增速仅为0.5%，全国CPI同比增长0.4%，远低于日本政府设定的2%的目标。
通胀到底去哪了？
全球主要央行会设定自己的通胀目标，通常是2%左右，当社会总需求低迷时，央行可以通过降息刺激价格上行；而如果存在经济过热导致通胀超过目标的风险，央行就可以通过加息进行调节。
但是从当前的现实情况来看，经历了过去八年的宽松货币政策环境之后，各国央行似乎已经失去了对实体经济通胀的控制，反而是在资产价格上显现高通胀。对于这种情况，美银美林不禁表示：泡沫正在变得更大么？
另一个值得注意的现象是，在正常的经济环境中，债市和股市具有跷跷板效应。但是今年以来以及金融危机后的很多时段，债市和股市却在同向运行。今年标普500指数涨了约10%，美国10年期国债价格也涨了6%，推动收益率跌至2%附近。
到底发生了什么？
经济全球化，工会作用的降低以及大型跨国公司的崛起，都可能是通胀落后于经济增长的原因。
达拉斯联储经济学家EnriqueMartínez-García在7月发表的文章中表示，随着经济全球化持续推进，如果薪资成本过高，公司就会将生产环节外包出去，或者干脆直接进口，这些都限制了本应上涨的终端产品价格的涨幅。
在这个过程中，工人对薪资议价能力的削弱尤其值得注意。国际清算银行在6月的报告中称，薪资和工会的力量大小具有显著的正向关系。而美国劳工部数据显示，美国工人中加入工会的比例在1983年为20.1%，到了2016年这个比例则已经降到了10.7%。
此外，包括谷歌、亚马逊等在内的大量超级企业的崛起，也对价格的上行起到一定抑制作用。《华尔街日报》援引奥本海默分析师JasonHelfstein称，“当亚马逊进入某个市场时，都会导致价格下降。”
芝加哥联储主席CharlesEvans也提到，亚马逊收购全食超市就是“破坏性技术”抑制通胀的一个例子。