整个2018年，美国与其主要贸易伙伴之间的紧张关系一直是美国股市的主要逆风,但这一问题可能比所制定的关税数量或者这些政策对企业利润和经济增长产生的影响要重要得多。
全球经济秩序被颠覆
根据美国银行,唐纳德·特朗普总统在贸易方面的激进行动,与世界数十年来所用的模式截然不同。
"全球经济秩序正在被颠覆。我们正从一个基于传统军事力量的地缘政治时代转变为地缘经济时代—用市场、货币和商业进行斗争,来达到外国安全和国家利益的目的，而不是导弹、潜艇和无人机,"美国银行全球财富与投资管理团队的市场战略主管JosephQuinlan写道。
"华盛顿很少如此公开和公然地使用其经济实力和资源,以追求国家利益,"他补充说,并称使用关税是“其他形式的战争”。
特朗普贸易政策巨大变化
特朗普政府对价值数千亿美元的商品征收关税,影响到一系列产品,从钢铁、铝到某些食品、和太阳能电池板。它还威胁到了更多,包括对欧盟汽车征收20%的关税,这一问题可能会对全球供应链产生巨大的影响。
在最新的进展中,《华尔街日报》报道称,一些政府顾问正敦促唐纳德·特朗普总统对自中国进口的价值2000亿美元的商品征收更高的惩罚性关税。他们正推动特朗普征收25%关税,而原计划是10%。路透社报道称,如果制定这样一项计划,中国将进行报复。
这些举措代表了近期政策的巨大变化。"数十年来,世界上没有一个市场能像美国那样对外国竞争开放,美国是全球一些最低的关税所在地,"Quinlan写道。"后者是有目的的,或者说经过设计的,因为自由的跨境贸易和投资法规早已适合美国的消费导向型经济。"
他补充说,这些变化"让投资者感到意外",特别是当针对盟友提出关税，而不是流氓国家和独裁政权时。这种行为"让投资者感到不安,而且理由很充分"。
潜在的破坏力和好处
这种经济秩序的转变"具有很大的破坏潜力,"该声明写道,虽然它也带来了"重大"的潜在好处。
"正在发展的地缘经济时代可以显著地改变全球竞争环境,从而导致中国市场更加自由和公开(已经在进行中),各种贸易协定的更新(想想北美自由贸易协定),以及刺激行业增长的新的双边贸易协定(想想美国能源出口的飙升),"Quinlan写道。"这些,将最终有助于为美国公司提供公平的竞争环境。
随着贸易问题继续，这一因素有助于限制股市下跌。今年迄今,美国标普500指数上涨了5.6%,而道琼斯工业平均指数上涨了3%,纳斯达克综合指数上涨了0.46%。
全球贸易恐慌有所减弱
虽然贸易问题推动了双向交易,但围绕这一问题的波动性基本上已经减弱。Cboe波动指数目前是12.69,远低于其处在19和20之间的长期平均值。今年以来,华尔街所谓的"恐惧指数"上升了近15%,但在过去一个月里,它的跌幅超过20%。