当地时间本周三，美国财政部公布了备受业内瞩目的2026年7月国际资本流动报告(TIC)。就在当月底，美日当局历史性地在外汇市场上进行了联合干预，买入日元以支撑日元汇率并遏制其过度贬值。而最新的TIC报告也折射了当时所处的一大背景：美国海外“债主”美债持仓创下了9个月新低！
TIC报告显示，7月份海外投资者的美国国债持有量较6月份减少了504亿美元。在截至7月的过去五个月中，海外投资者美国国债持仓已有四个月出现下滑，总持有量降至9.248万亿美元，进一步脱离了今年2月创下的历史高位9.4894万亿美元。
作为美国最大的海外“债主”，日本在7月份的美债持仓降幅依然明显——其持仓环比减少了约128亿美元，降至1.1039万亿美元。
7月份，日本当局采取了干预汇市支撑日元的措施。日本财务省此前公布的数据显示，日本方面可能出售了其持有的部分外国证券(包括美国国债)，以资助其日元干预行动。
美国财政部长贝森特周二暗示，美国在7月31日协同日本干预汇市买入日元，原因之一便是为了降低日本抛售美国资产的必要性。
“日元走强意味着日本政府无需通过变现美元资产来支撑外汇干预，”贝森特周二在美国众议院听证会上回应美方协助日本维稳日元对美国有何益处时表示。
目前，尽管日本仍然是美国国债的最大海外持有国，但其持有规模已较2021年11月达到的1.325万亿美元峰值缩水了约17%。
当然，TIC的上述数据反映的是持仓余额的变化，其中包含了实际交易和债券价格的波动。7月份，受通胀担忧和对美国财政赤字的警惕，美国国债价格下跌，这意味着该月美债持仓的减少包含了估值损失。因此，仅凭这些数据尚无法确定日本当局与日元干预相关的具体抛售规模。
其他美国海外“债主”也纷纷减持
除了日本外，其他美国海外“债主”的美国国债持仓，在7月也普遍出现了减少。
作为美国国债的第三大海外持有国，中国7月持有的美国国债规模较6月进一步减少了154亿美元，至6180亿美元，续创2008年以来的最低水平。
紧随中国之后的比利时7月持仓规模亦下降118亿美元至4707亿美元。此外，当月持仓降幅较猛的其他美国海外“债主”包括了——法国持仓骤降415亿美元至3484亿美元；加拿大持仓亦下滑333亿美元，跌至4263亿美元。
整体而言，在美国前八大海外“债主”中，有多达五个——日本、中国、比利时、加拿大、爱尔兰的美债持仓在7月出现了减少，仅英国、开曼群岛、卢森堡持仓有所增加。
作为第二大美债海外持有国的英国，其持仓当月增加了584亿美元，达到9983亿美元。英国被广泛视为全球投资者重要的托管中心，其资本流动通常被视为衡量对冲基金仓位趋势的指标。
7月份美国国债市场面临严峻挑战，彭博美国国债指数下跌超过1%，伊朗局势引发的地缘政治风险加剧了通胀担忧，同时美国财政赤字问题和AI企业发债潮也令市场忧心忡忡。随着美国财政赤字扩大和通胀攀升风险的持续，外国主要持仓者多数减持的趋势加剧了市场对美国国债供需状况的敏感性。