货币推升通胀、债市主防风险——评准备金率下调(海通债券姜超、周霞等)：
1)央行降准50bp。1月以来，由于外占下降和春节需求，银行超储下滑，央行投放大量流动性呵护资金面。本周预计1.1万亿资金到期，本次降准预计释放资金7000亿以上，助于对冲巨量回笼，保持金融体系流动性合理充裕。
2)利率低位、汇率承压。近期货币利率上行，降准助于维持短端利率低位，短久期债券仍有机会。但美国加息预期重燃叠加中国降准，人民币汇率贬值压力加大。
3)货币脱虚向实。1月信贷大增，降准同样旨在引导信贷货币适度增长，加之通胀明显回升，货币脱虚向实迹象明显。
4)债市主防风险。降准短期助于稳定货币利率，但中期看债市面临通胀+贬值+宽信贷的风险，仍需以防风险为主，维持10年国债区间2.8-3.2%，10年国开区间3.2-3.6%不变。